[上海证券]计算机行业周报：算力资本开支持续加码，端侧AI进展积极

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 25 Mar 2025 00:00:00 GMT

计算机行业周报 (3.17-3.21): 算力资本开支持续加码，端侧AI进展积极 :rocket:

摘要

本周(3.17-3.21)计算机（申万）指数表现弱于大盘，但运营商与互联网大厂在算力领域的资本投入持续增加，端侧AI如AI眼镜和鸿蒙PC亦呈现积极发展态势。建议关注AIDC、一体机、国资云和AI应用相关标的。

正文

1. 市场回顾 :chart_decreasing:

  • 过去一周（3.17-3.21），上证综指下跌1.60%，创业板指下跌3.34%，沪深300指数下跌2.29%。
  • 计算机（申万）指数下跌5.32%，跑输上证综指3.72个百分点，跑输创业板指1.98个百分点，跑输沪深300指数3.03个百分点，位列全行业第31名。

2. 周观点

2.1 运营商与互联网大厂持续加码算力 :flexed_biceps:
  • 中国联通：
    • 2024年营业收入为3895.89亿元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润为90.29亿元，同比增长10.5%。
    • 算网数智业务收入占服务收入24%，同比提升9.6%。
    • 联通云收入为686亿元，同比提升17.1%，数据中心收入为259亿元，同比提升7.4%。
    • 智算业务驱动算力服务强劲增长，去年签约金额超过260亿元。
    • 预计2025年固定资产投资在550亿元左右，其中，算力投资同比增长28%。
  • 中国移动：
    • 2024年营业收入达10408亿元，同比增长3.1%；归属于母公司股东的净利润为1384亿元，同比增长5.0%。
    • 布局能源、交通、医疗、教育等40款AI行业大模型，共推出24款AI+产品、39个AI+DICT应用。
    • 2025年资本开支计划约1512亿元。
    • 2025年计划投入373亿元于算力领域，智算规模至2025年末超过34EFLOPS。
  • 腾讯控股：
    • 2024年营收6602.57亿元，同比增长8%，经营利润2378.11亿元，同比增长24%。
    • 2024年全年资本开支高达767.6亿元，同比增幅高达212.66%，其中将近80%投向了AI服务器和算力中心。
    • 未来资本开支重押算力，优化算力部署，重点转向推理效率优化与成本控制，并将算力资源对外出售变现。
2.2 端侧AI持续落地 :mobile_phone:
  • AI眼镜：
    • 超过40家国内外厂商入局，涉及产品数量预计超过50款。
    • 预计2025Q2将有近十款AI眼镜同台竞争。
    • IDC预测，2030年全球AI眼镜市场规模将突破3000亿美元，预计2025年中国智能眼镜市场出货量为275万台，同比增长107%。
  • 鸿蒙PC：
    • 鸿蒙电脑将于2025年5月亮相，搭载自研鲲鹏处理器，界面设计与手机/平板高度协同。
    • 鸿蒙PC会针对Windows应用做兼容，华为计划2025年推出10款以上鸿蒙PC产品。
    • 鸿蒙电脑问世标志着鸿蒙生态将史无前例地完成从手机、电脑到全场景终端的延展。

3. 投资建议 :money_bag:

建议关注：

  • （1）AIDC：润建股份、科华数据、数据港、弘信电子、华丰科技、泰嘉股份、申菱环境等；
  • （2）一体机：科大讯飞、深信服、神州数码、软通动力、云从科技、协创数据、新致软件等；
  • （3）国资云：运营商、深桑达、太极股份、易华录、云赛智联、数字政通、广电运通等；
  • （4）AI应用：金桥信息、博思软件、泛微网络、鼎捷数智、星环科技、同花顺、梅安森等。

结论

尽管计算机行业指数本周表现不佳，但算力基础设施建设和端侧AI应用的快速发展为行业带来新的增长机遇。持续看好算力产业链和AI应用领域的投资机会。

风险提示 :warning:

  • 下游景气度不及预期；
  • 政策推进不及预期；
  • 技术创新不及预期；
  • 行业竞争加剧。

:light_bulb: 延伸阅读
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