[东莞证券]计算机行业双周报：2025Q1北美四大CSP资本开支高增，预计全球算力需求将维持高景气

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Fri, 09 May 2025 00:00:00 GMT

计算机行业双周报 (东莞证券) :chart_increasing:

2025Q1 北美四大 CSP 资本开支高增，预计全球算力需求将维持高景气

摘要

本报告分析了近期计算机行业表现和重点产业新闻，尤其关注了北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）在 2025Q1 的资本开支情况。这些厂商资本开支大幅增长，预示着全球算力需求将持续高景气。建议关注算力产业链的投资机遇。

正文

计算机行业指数涨跌幅及估值

  • 近2周 (2025/4/25-2025/5/8)：申万计算机板块累计上涨 7.35%，跑赢沪深300指数 5.54%，在申万一级行业中排名第3。
  • 5月累计：上涨 3.96%，跑赢沪深300指数 1.77%。
  • 今年累计：上涨 6.40%，跑赢沪深300指数 8.48%。
  • 截至2025年5月8日，SW计算机板块 PETTM（剔除负值）为 52.25倍，处于近5年 80.27% 分位、近10年 68.16% 分位。

重点产业新闻 :newspaper:

  1. 鸿蒙电脑亮相，国产操作系统迎突破。
  2. 北美四大云厂商 2025Q1 资本开支合计显著增加 :money_bag:。
  3. 联想发布首款个人AI服务智能体“想帮帮”。
  4. DeepSeek-Prover-V2：AI数学推理新王者，88.9% 通过率设新标杆 :robot:。
  5. 阿里通义千问大模型 Qwen3 发布并开源。

计算机行业周观点 :cloud:

近期，北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta 和亚马逊）陆续披露了 2025Q1 财报数据。 这些厂商在 2025Q1 的合计资本开支达到 766亿美元，同比高速增长 64% :rocket:。

  • 谷歌、亚马逊、微软维持年初资本开支指引不变。
  • Meta 将全年资本开支指引从 600-650亿美元 提升至 640-720亿美元，反映了其为支持 AI 产业发展将继续扩大数据中心的投资，并考虑了基础设施硬件成本的上涨。

云厂商巨头对未来资本开支表态积极，预计全球算力需求将保持高景气，建议关注服务器等算力产业链投资机遇。

结论

北美四大 CSP 厂商的资本开支大幅增加，预示着全球算力需求将持续增长。投资者应重点关注服务器等算力产业链上的投资机会。 :money_bag:

风险提示 :warning:

  • 政策推进不及预期
  • 下游需求释放不及预期
  • 技术推进不及预期
  • 行业竞争加剧

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接