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发布时间：Mon, 02 Mar 2026 16:00:00 GMT
[上海证券] 计算机行业周报：AI大战火热，算力依旧景气
【内容摘要】
过去一周（2.23-2.27），市场整体呈现上涨态势，但计算机行业表现略显疲软，跑输大盘。行业核心驱动力依然聚焦于AI大模型的密集迭代与算力基础设施的强劲需求。谷歌、阿里、DeepSeek、MiniMax等国内外厂商持续发力模型更新；同时，英伟达及国产算力龙头（摩尔线程、海光信息）的财务数据再次验证了算力板块的高景气度。
【市场回顾】
过去一周（2.23-2.27）：
- 上证综指：上涨 1.98%
- 创业板指：上涨 1.05%
- 沪深 300：上涨 1.08%
- 计算机（申万）指数：上涨 0.62%
计算机行业跑输上证综指 1.36个百分点，位列全行业第 23 名。
【正文内容】
一、 AI大模型持续更新：国内外厂商“神仙打架” 
- 谷歌 (Google)：正式推出 Gemini 3.1 Pro。在 ARC-AGI-2 基准测试中取得 77.1% 的实测得分，其推理性能是上一代模型的 2倍以上。
- 阿里巴巴：丰富开源矩阵，推出 Qwen 3.5 系列：
- Qwen 3.5-122B-A10B：在多步推理、工具调用等复杂 Agent 任务中表现出色。
- Qwen 3.5-27B (Dense)：主打小尺寸高能效，显著降低大模型使用门槛。
- DeepSeek (深度求索)：拟发布新一代旗舰大模型 DeepSeek V4。
- 核心突破：原生支持图片/视频/文本生成，上下文窗口提升至 100万+ Token（上一代的 8倍），记忆准确率达 98.2%。
- MiniMax：上线旗舰编程模型 MiniMax M2.5。
- 性能对标国际顶尖模型 Claude Opus 4.6，激活参数量仅为 10B。
- 调用量爆发：在 OpenRouter 统计周期内，其贡献了 1.44T Tokens 的调用量，超过 Kimi K2.5、GLM-5、DeepSeek V3.2 的总和。
二、 算力板块：业绩亮眼，景气度持续向上 
1. 英伟达 (NVIDIA) —— 刷新营收纪录
- 2026财年第四财季：营收 681.27亿美元（同比增长 73%），高于此前指引。
- 数据中心业务：营收 623.14亿美元（同比增长 75%）。
- 全财年营收：创年度最高纪录，达 2159.38亿美元（同比增长 65%）。
- 未来预期：一季度营收预计达 780亿美元，并将长期芯片收入目标上调至 5000亿美元 以上。
2. 国产算力龙头 —— 爆发式增长
- 摩尔线程：2025年营收为 15.05亿元（同比增长 243.37%），净利润亏损收窄 36.70%。
- 海光信息：2026年第一季度预告营收增加 15.10亿元至18.20亿元（同比增长 62.91%至75.82%）；归母净利润同比增长 22.56%至42.32%。
【投资建议】
建议关注以下三大主线方向：
- 算力基础设施
：
- 寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气。
- AIDC (AI数据中心)
：
- 科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港。
- AI应用层
：
- 金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息。
【风险提示】
- 下游需求景气度不及预期；
- 政策推进力度不及预期；
- 技术创新进展迟缓、行业竞争进一步加剧。
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研报PDF原文链接