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发布时间：Fri, 21 Mar 2025 00:00:00 GMT
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宏观周报：促消费政策频出，美联储继续观望 
摘要
本周，国内出台多项提振消费政策，3月LPR维持不变。海外方面，美联储再次暂停降息，德国财政扩张取得进展。高频数据显示，上游商品价格涨跌互现，下游房地产销售回暖。下周关注多国PMI及中美经济数据。
正文
一、一周大事记
1. 国内政策：促消费稳增长 
- 提振消费： 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，推出 30 项举措 ，从收入增长、金融支持、消费环境优化等多方面促进消费、扩大内需，推动经济增长。
- 绿色能源： 五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例，为能源结构绿色转型奠定基础。
- 新能源公交： 交通运输部等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，明确对符合条件的新能源公交车更新及动力电池更换给予定额补贴，有望拉动动力电池、充电桩等上下游产业投资。
- 货币政策： 中国人民银行公布3月份的LPR，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。当前央行货币政策适度宽松基调不变，若经济下行压力增大，年内降准降息仍有可能性。
2. 海外动态：美联储观望，欧洲求变 
- 美国经济： 美国2月零售销售环比增长 0.2%，低于预期，美国经济前景的不确定性或将增大。
- 地缘政治： 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，或导致欧洲国家在国防方面的警惕性明显提升。
- 欧洲财政： 德国联邦议会通过总额 5000 亿欧元 特别基金的财政方案，同时豁免国防等领域的债务限制，德国的扩张政策若落地或带动经济增长, 同时欧洲军费开支或将提升。
- 美联储政策： 美联储货币政策会议决定维持联邦基金利率目标区间于 4.25%-4.5% 不变，下调经济预测的同时上调通胀预期，会后鲍威尔发言总体呈观望态势，后续美联储政策调整或更多关注“硬数据”变化。
二、高频数据：冷暖交织 
- 上游：
- 布伦特原油现货均价周环比上升 0.71%。
- 阴极铜价格周环比上升 2.13%。
- 铁矿石价格周环比下降 0.84%。
- 中游：
- 动力煤价格指数周环比下降 1.51%。
- 螺纹钢价格周环比下降 0.80%。
- 水泥价格周环比上升 1.50%。
- 下游：
- 房地产销售周环比上升 18.71%。
- 3月第二周乘用车市场日均零售同比增长 34%。
- 物价：
- 蔬菜价格周环比下降 0.60%。
- 猪肉价格周环比下降 0.09%。
三、下周重点关注
- 美国Markit PMI、德欧法英日3月PMI（周一）
- 中国3月MLF操作、美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比、谘商会消费者信心指数、2月新屋销售、德国3月IFO商业预期指数（周二）
- 美国2月耐用品订单环比（周三）
- 中国1至2月规模以上工业企业利润、美国2月零售库存环比、商品贸易帐、成屋签约销售指数同比、四季度实际GDP年化季环比终值（周四）
- 日本3月东京CPI同比、美国2月核心PCE物价指数同比、法国3月CPI同比、德国3月失业率、欧元区3月经济景气指数（周五）
结论
促消费政策有望提振国内经济，但海外经济形势仍存在不确定性，美联储政策走向需密切关注。
风险提示 
- 政策落地节奏不及预期
- 海外经济超预期波动
延伸阅读
研报PDF原文链接