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发布时间：Fri, 19 Sep 2025 00:00:00 GMT
西南证券宏观周报：服务消费提质升级，美联储开启预防式降息 
摘要
本周国内深化外汇领域改革，出台服务消费增量政策。海外方面，中美马德里会谈达成基本共识，美联储如期降息25bp。高频数据显示，大宗商品价格涨跌互现，下游地产销售有所回升。下周重点关注各国PMI、CPI等经济数据。
正文
一、一周大事记
1. 国内
- 外汇管理改革深化：9月15日，国家外汇管理局发布通知，进一步扩大跨境投融资便利化程度。
- 服务消费政策出炉：9月16日，九部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条具体措施，支持国内消费增长。
- 财政收支情况：1-8月全国一般公共预算收入同比增长0.3%，支出同比增长3.1%，印花税收入大幅增长81.7%。 但国有土地使用权出让收入同比下降。
- 香港《施政报告》：9月17日，香港特别行政区行政长官发布2025年《施政报告》，协同多领域政策，促进新兴产业发展和全球资源集聚。
2. 海外
- 中美马德里会谈：9月14-15日，中美双方就解决TikTok问题、减少投资障碍等达成基本框架共识。
- 欧元区经济数据：9月ZEW经济景气指数超预期，7月工业产出环比小幅回升0.3%。
- 美国零售销售：8月零售销售额环比增长0.6%，超市场预期。
- 美联储降息：9月17日，美联储决定降息25bp，符合市场预期，定性为“预防式降息”。 后续资产价格走势取决于美国就业、通胀等数据情况。
二、高频数据
- 上游：
- 布伦特原油现货均价周环比上升1.70%
- 铁矿石价格周环比上升0.33%
- 阴极铜价格周环比上升0.80%
- 中游：
- 螺纹钢价格周环比上升0.58%
- 水泥价格周环比下降0.05%
- 动力煤价格周环比上升2.23%
- 下游：
- 房地产销售周环比上升10.31%
- 9月第二周全国乘用车市场日均零售同比增长1%
- 物价：
- 蔬菜价格周环比下降2.47%
- 猪肉价格周环比下降0.88%
三、下周重点关注
- 中国9月一年期、五年期LPR
- 欧元区9月消费者信心指数
- 日本自民党总裁选举竞选活动（周一）
- 欧德法英美9月制造业、服务业、综合PMI
- 美国9月里士满联储制造业指数（周二）
- 日本9月制造业、服务业、综合PMI
- 美国8月新屋销售
- 德国9月IFO商业景气指数（周三）
- 美国8月零售库存环比、商品贸易帐、耐用品订单环比、成屋销售总数年化（周四）
- 日本9月东京CPI同比
- 美国8月PCE物价指数同比（周五）
结论
本周宏观事件表明，国内政策重心在于提振内需和服务消费升级，海外则关注全球经济下行风险和货币政策走向。 关注下周重要经济数据，研判未来经济走势。 
延伸阅读
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