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发布时间：Wed, 24 Sep 2025 00:00:00 GMT
东海期货宏观策略周报：降息落地，风险偏好升温 
摘要
本周报告聚焦美联储降息落地后的全球市场反应及国内经济政策动向。国内经济数据略低于预期，但宽松政策预期增强，市场风险偏好整体升温。策略上，短期 谨慎做多股指期货，谨慎做多商品，谨慎观望国债。
正文
1. 国内宏观环境 
- 经济数据：
- 8月消费同比增长 3.4%，低于前值和市场预期。
- 1-8月投资同比增长 0.5%，低于前值和市场预期。
- 工业增加值同比增长 5.2%，低于前值和市场预期。
- 结论：内需继续放缓。
- 政策方面： 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。
- 市场情绪： 外部风险降低，国内宽松预期增强，风险偏好整体升温。
- 关注点： 中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况。
2. 国际宏观环境 
- 美国经济：
- 8月零售销售额环比增长 0.6%，连续第三个月超预期增长，消费者支出强劲。
- 上周初请失业金人数回落至 23.1万人，创近四年来最大降幅。
- 持续申请失业救济人数维持在 190万人 关键水平之上，劳动力市场仍面临压力。
- 货币政策：
- 美联储宣布降息 25BP，点阵图显示年内可能再降息两次。
- 美联储主席暗示未来数月并不急于快速降息，美元指数和美债收益率反弹。
- 地缘政治： 欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草案，地缘风险短期升温。
- 结论： 美国劳动力市场放缓、通胀温和上升，美联储年内可能再降息两次，全球风险偏好整体升温。
3. 具体市场分析 
- 股指期货（IH/IF/IC/IM）： 国内经济数据不及预期，但政策刺激增强，宽松预期升温，短期谨慎做多。
- 债券市场： 外部风险缓和，通胀预期上升，但货币宽松预期增强，短期震荡，谨慎观望。
- 商品市场： 短期美元反弹、国内外需求回暖，整体震荡运行，谨慎做多。
- 原油： OPEC+延续增产，美元反弹，俄乌和中东局势紧张，短期震荡，谨慎观望。
- 有色金属： 短期美元反弹、欧美需求回暖，短期震荡，谨慎做多。
- 黑色金属： 下游需求偏弱，供应端扰动减弱，谨慎观望。
- 贵金属： 美元反弹，美联储降息落地，地缘局势紧张，短期高位偏强震荡，谨慎做多。
结论
短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为谨慎做多；商品维持为谨慎做多，维持国债为谨慎观望；排序上：股指>商品>国债。
- 策略（强弱排序）： 四大股指（IH/IF/IC/IM）>商品>国债
- 商品策略（强弱排序）： 贵金属>有色>黑色>能源
风险点 
- 美联储货币紧缩超预期
- 地缘风险
- 中美博弈加剧
延伸阅读
研报PDF原文链接