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发布时间：Sat, 09 May 2026 16:00:00 GMT
[西南证券] 宏观周报：“五一”消费楼市均回暖，中东地缘博弈延续 
【摘要】
本周国内市场在“五一”假期的带动下，消费与楼市同步回暖，跨区域人员流动量突破15亿人次，设备更新政策持续加码。海外方面，中东地缘冲突仍存变数，美国就业数据低于预期，而欧央行6月加息预期显著升温。大宗商品价格波动分化，新兴产业领域碳酸锂等原材料价格出现回升。
【正文内容】
一、 国内：消费楼市同步改善，设备更新加速转型 
- 房地产市场： “五一”期间，多地通过优化限购、加大公积金支持及购房补贴等举措，有效提振了市场活跃度，楼市呈现改善迹象。
- 文旅消费：
- 人员流动： 5月1日至5日，全社会跨区域人员流动量达 15.17亿人次，同比增长 3.49%。
- 电影市场： 总票房 7.54亿元，同比小幅上行 0.94%；平均票价 36.4元，同比回落 7.95%。
- 消费收入： 假期相关行业销售收入同比增长 14.3%，居民对体验式消费需求热度不减。
- 政策动向： 第二批 915亿元 设备更新项目清单下达，配合科技创新和技术改造贷款，形成资金与金融配套的联动效应，加速智能化转型。
二、 海外：地缘冲突仍有变数，美国就业数据弱于预期 
- 地缘政治： 美方称与伊朗磋商临近收尾，但随后再度爆发冲突，霍尔木兹海峡风险维持高位。
- 美国经济：
- 4月ISM非制造业指数： 由54.0回落至 53.6。
- 4月ADP就业人数： 新增 10.9万人，低于市场预期，制造业拉动作用有限。美联储短期内或维持观望。
- 欧洲央行： 官员表态偏鹰，市场已基本定价 6月加息25个基点。此举旨在防范通胀失控，而非开启持续紧缩周期。
三、 高频数据监测：能源回调，新兴产业原材料走强 
- 上游能源与金属：
- 布伦特原油现货均价周环比下降 7.84%。
- 铁矿石、阴极铜均价分别较节前上升 3.47% 和 0.86%。
- 中游制造：
- 螺纹钢上升 1.98%，动力煤上升 3.10%，水泥下降 0.70%。
- 下游需求：
- 房地产销售周环比下降 55.39%；4月第四周乘用车零售销量同比下降 21%。
- 新兴产业：
- 碳酸锂均价较节前大幅上升 8.70%，六氟磷酸锂上升 1.40%。
- 3月新能源汽车销量同比上升 1.24%；智能设备、平板电脑销量则分别同比下滑约 20%。
四、 下周重点关注事项 
- 周一： 中国4月CPI、PPI同比数据。
- 周二： 美国4月CPI同比、欧元区5月ZEW经济景气指数。
- 周三： 美国4月PPI、欧元区一季度GDP同比、法国4月CPI。
- 周四： 美国4月零售销售环比、进出口价格指数。
- 周五： 日本4月企业商品物价指数、美国5月纽约联储制造业指数。
【结论】
综合来看，国内基本面在政策与假期的双重驱动下呈现温和复苏态势，特别是服务消费与设备更新领域表现亮眼。但仍需警惕房地产销售修复的持久性以及海外地缘博弈对全球供应链和通胀的影响。
风险提示：
- 国内经济增速不及预期及消费复苏偏弱；
- 海外地缘政治扰动风险升级。
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