[东吴证券]策略周评：五一假期大事与节后A股展望

A股热门研报
1

:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 04 May 2026 16:00:00 GMT

【东吴证券】策略周评：五一假期全球复盘与节后A股展望 :chart_increasing:

:memo: 摘要

五一假期期间，全球市场表现分化，纳指领涨近2%，美股科技股表现强劲。国内出行消费数据火爆，人流客流创历史同期新高。海外宏观方面，美联储维持基准利率不变，中东局势出现边际缓和信号。展望节后，市场核心博弈点在于高油价对通胀的传导及降息预期的重新定价。配置上，建议关注新能源、电力设备及国产算力等高景气赛道。

:globe_with_meridians: 一、假期海外市场复盘

1. 全球权益市场：美股走强，亚太偏弱

  • 美股表现亮眼： 纳斯达克指数涨幅近2%，领涨全球；标普500与道琼斯指数均涨超1%。
  • 半导体领衔： 费城半导体指数大涨 3.15%，续创历史新高，主要受科技巨头强劲财报驱动。
  • 中概股： 纳斯达克中国金龙指数整体走强，涨幅主要由4月30日贡献。
  • 其他市场： 欧洲英、法指数均涨超1%；亚太市场整体下跌，韩国市场领跌；港股恒生指数及恒生科技指数微跌约1%。

2. 大宗商品、汇率与债市 :chart_increasing_with_yen:

  • 商品： 油价从高位回落；贵金属（黄金等）实现反弹。
  • 外汇： 美元走弱，离岸人民币表现强劲，呈现升值趋势。
  • 债市： 美国十年期国债收益率从高位回落，压力有所缓解。

:globe_showing_europe_africa: 二、宏观环境观察

1. 海外：政策博弈与地缘局势

  • 美联储动向： 4月议息会议决定按兵不动。虽然一季度GDP初值不及预期，但劳动力市场及经济韧性尚存。
  • 地缘局势： 伊朗提交最新和谈方案，中东局势出现边际积极信号，缓和了市场对能源供应的极端担忧。
  • 贸易摩擦： 特朗普称下周或对欧盟汽车加征 25% 关税，欧美贸易摩擦存在升温风险。

2. 国内：消费火热，政策加码 :china:

  • 五一消费数据： 单日人流、客流、车流预计创历史同期新高；旅游热度持续走高，但电影票房同比有所下滑。
  • 政策驱动： 2026年第二批 915亿元 “两新”设备更新项目资金已下达；5月1日起对非洲53国实施全面零关税政策。

:robot: 三、产业动态追踪

  • AI与泛AI：
    • Anthropic 洽谈以 9000亿美元 估值融资，并计划从英国初创公司 Fractile 购买 AI 芯片。
    • 美国国防部与 7 家 AI 公司达成合作；字节跳动旗下“豆包”将新增付费订阅。
  • 航天与能源：
    • SpaceX 为“星舰”已投入超 150亿美元，计划2026年发射星链 V3 卫星。
    • 我国首个算电协同绿电直供项目正式投运。

:light_bulb: 四、市场观点与配置建议

1. 节后核心关注点

  • 高油价挑战： 市场定价逻辑由地缘情绪转向现实基本面，需警惕高油价对4月美国通胀数据的推升。
  • 流动性压制： 若通胀压力超预期，可能导致大类资产对降息预期重新定价，进而对 A/H 股科技成长板块造成压力。

2. 板块配置策略：聚焦“新能源+科技” :battery:

  • 关注“高切低”机会： 核心科技股在4月大涨后有调整需求，5月资金可能向低位品种轮动。
  • 具体方向：
    1. 泛能源领域： 重点关注锂电、储能、风电；周期板块中的化工分支；以及 AI 电力建设周边的燃气轮机、液冷等。
    2. 科技制造： 尽管硬件板块拥挤度较高，但行业趋势向上。建议配置业绩兑现度高的国产算力、半导体设备、PCB等。

:warning: 结论与风险提示

结论： 假期期间海外市场整体环境偏暖，国内消费基本面扎实。节后A股有望延续偏强震荡，但需警惕5月中上旬通胀数据披露带来的波动。操作上建议保持结构性思维，在新能源与国产算力中寻找确定性。

风险提示： 经济增长不及预期；政策推进滞后；地缘政治突变；海外降息节奏不确定性。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接