[中银证券]策略周报：外有扰动，内有支撑，节后聚焦“双主线”

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 【中银证券】策略周报：外有扰动，内有支撑，节后聚焦“双主线”

:bookmark_tabs: 核心摘要

节后A股预计将延续震荡向上的多头格局。 市场驱动逻辑正从地缘博弈转向自身盈利修复与政策驱动。建议投资者在结构上重点聚焦 “AI科技” 与 “资源能源安全” 两大核心主线。

:globe_with_meridians: 一、假期全球大类资产回顾：亚太领涨，油价回落

五一假期期间（5月1日至5月4日），全球资产表现呈现明显的分化特征：

  • 股市方面： 亚太市场表现强劲，韩国综合指数大涨 5.12% 领跑全球；美股科技股表现优于蓝筹股；欧洲市场普遍承压。整体呈现 “港股强、欧洲弱、美股分化” 的格局。
  • 商品及汇率：
    • 布伦特原油： 下跌 4.14% :chart_decreasing:
    • 伦敦金现： 微涨 0.55% 黄金相对坚挺。
    • LME铜： 微跌 0.29%。
    • 美元指数： 微升 0.37%。
    • CRB商品指数： 上涨 1.51%。

:globe_showing_europe_africa: 二、假期重要事件梳理

  1. 科技财报超预期： 美股科技巨头财报密集披露，成为市场催化剂。美国2026年一季度GDP数据中，AI投资成为最大亮点。
  2. 贸易摩擦升级： 特朗普宣布将欧盟汽车在美关税提升至 25%，因其认为欧盟未充分履行贸易协议。
  3. 地缘政治变数： 美伊局势出现缓和信号但仍处僵局，谈判前景存在较大不确定性，需警惕冲突重新升级对市场情绪的冲击。

:magnifying_glass_tilted_left: 三、后续市场走势关键变量

未来全球资产价格将受以下因素核心驱动：

  • 美联储人事与政策： 5月中旬新任美联储主席沃什即将上任，市场对其政策主张（鹰派与否）的重新定位将是关键。
  • 地缘局势： 重点关注美伊问题及霍尔木兹海峡的持续性影响。
  • 外事与贸易： 特朗普访华进程及潜在的贸易政策波动。

:rocket: 四、节后A股配置建议

盈利托底、政策护航，节后维持多头格局。 一季报业绩修复与官方PMI向好提供了基本面支撑，加之节前成交量维持高位，交易意愿强烈。

:light_bulb: 重点聚焦“双主线”：

  1. AI科技产业链（情绪联动+自主可控） :laptop:

    • 受美股AI板块强势（苹果、英特尔财报向好）带动，节后AI算力、AI应用标的预计有显著联动。
    • 建议关注由高位拥挤环节向低位、业绩确定性高、自主可控链条的转换。

  2. 资源与能源安全（地缘对冲+重估行情） :hammer_and_pick:

    • 短期作为对冲地缘扰动与通胀的核心抓手。
    • 中期受益于产业与金融属性的重估，重点关注小金属及具备政策路径支撑的资源板块。

:warning: 风险提示

  1. 政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；
  2. 市场波动风险；
  3. 海外经济超预期衰退、流动性风险。

:light_bulb: 延伸阅读
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