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发布时间：Sun, 15 Mar 2026 16:00:00 GMT
【西南证券宏观周报】
国内筑牢“人工智能+制造”数据基座，美国通胀如预期放缓
摘要
本周宏观环境呈现“国内政策加码，海外通胀降温”的特征。国内方面，工业数据筑基行动开启，旨在推进“人工智能+制造”的高质量发展，同时黄金储备实现连续16个月增持。海外方面，美国2月CPI同比上涨2.4%，通胀压力如预期放缓，但能源价格波动及地缘冲突仍是潜在风险点。
正文
一、 国内：工业筑基与金融稳健 
- 储备规模保持稳健： 截至2月末，我国黄金和外汇储备均较1月上升。央行已连续16个月增持黄金，外汇储备规模有望继续保持稳定。
- 工业数据筑基行动： 工信部发布政策文件，旨在探索高质量数据集建设。这是贯彻“人工智能+”行动的具体举措，将为制造业智能化转型夯实底座。
- 国防支出稳步增长： 今年国防支出相较去年增长6.9%。支出投向强调**“智能化”**，凸显了国防和军队建设转型升级的战略导向。
- 普惠金融态势向好： 1月普惠型小微贷款规模增长较快，利率延续下行。预计到2026年，利率将保持稳中有降，信贷额度稳健增长。
二、 海外：通胀放缓与贸易摩擦 
- 美国通胀如期回落： 美国2月CPI同比上涨2.4%，符合市场预期。虽然核心通胀放缓，但需警惕油价高位可能带来的反弹风险。
- 房地产市场回暖： 2月成屋销售年化总数达409万户，环比增长且高于预期，但供应问题仍需房贷利率大幅下降方能彻底解决。
- 能源与贸易风险： 国际油价波动剧烈。同时，美国对16个贸易伙伴发起301调查，重点审查“不公平贸易做法”，全球贸易不确定性或将再度加剧。
三、 高频数据观察 
1. 传统产供链
- 上游： 布伦特原油现货均价周环比上升12.51%；铁矿石价格周环比上升3.98%；阴极铜价格下降0.99%。
- 中游： 螺纹钢价格周环比上升0.65%；水泥、动力煤价格分别下降0.48%、1.89%。
- 下游： 房地产销售表现亮眼，周环比上升65.98%；2月首周乘用车日均零售销量同比大增54%。
2. 新兴产业
- 原材料： 国产多晶硅料价格周环比下降10.81%；碳酸锂价格下降1.36%。
- 中下游： DXI指数周环比上涨3.02%；2月新能源汽车销量同比下降14.2%；1月平板电脑销售额同比下降17.77%。
四、 下周重点关注
- 中国： 1-2月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、固定资产投资及LPR报价。
- 美国： FOMC利率决策、2月PPI同比、成屋签约销售指数。
- 全球： 英国与欧元区央行政策利率、日本进出口数据。
结论
重点结论：
- 国内政策重心正由传统基建向**“人工智能+制造”**的数据基础建设转移。
- 美国通胀放缓为美联储后续政策提供了空间，但能源价格波动仍是核心变量。
- 国内消费与地产数据出现回暖迹象，但**新兴产业（如光伏、锂电）**仍处于价格博弈与去库存阶段。
风险提示： 国内经济增速不及预期风险，海外经济超预期波动风险。
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