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发布时间：Mon, 17 Mar 2025 00:00:00 GMT
AI时代下的运营商重估机会
摘要
本研报分析了在AI浪潮下，运营商的云业务、IDC和算力资源面临的重估机会。随着电信业务量收稳步提升，新兴业务占比持续增加，运营商在云服务和算力建设方面取得了显著进展。通过接入AI大模型，运营商有望优化现有业务、开发新业务，并实现从传统通信服务提供商向数字化服务提供商的转型。重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。
正文
电信行业整体保持增长，新兴业务驱动转型
根据工信部数据，2024年电信业务总量同比增长10%，显著高于全国服务业生产指数增速，有力拉动服务业平稳提升。
全年完成电信业务收入 1.74万亿元，同比增长3.2%。
新兴业务驱动作用显著。2024年完成包括云计算、大数据、移动物联网、数据中心等在内的新兴业务收入 4348亿元，同比增长10.6%，在电信业务收入中占比由上年的 21.6% 提升至 25%，拉动电信业务收入增长 2.5个百分点。
运营商云业务迅猛发展，加码算力建设 
- 运营商云业务快速增长：
- 移动云：24H1收入 504亿元，同比增长19.3%，IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五。
- 天翼云：24H1收入 552亿元，同比增长20.4%。
- 联通云：24H1收入 317亿元，同比增长24.3%。
- 运营商持续布局算力建设，算力规模可观：
- 中国移动：截至2024H1末，通用算力规模 8.2EFLOPS (FP32)，智能算力规模 19.6EFLOPS (FP16)。
- 中国电信：智算算力累计达到 21EFLOPS。
- 中国联通：全网智算算力达到 10EFLOPS。
- 三大运营商在数据中心市场占据主导地位： 根据IDC数据，2023年三大运营商数据中心国内市场份额为 56.9%。
AI浪潮下，运营商加速人工智能布局
- 三大运营商在人工智能领域持续投入，加速“AI+”，打造发展新质生产力引擎。
- 三大运营商全面接入DeepSeek AI大模型，未来有望持续受益。
- 优化客服系统、智能推荐、故障排查等场景，提升服务效率。
- 开发新的AI驱动业务。
- 实现从传统通信服务提供商向数字化服务提供商转型。
- 充分利用闲置云端算力。
结论
我们认为AI时代下的运营商，云、IDC和算力资源利用率有望显著提升，带来重估机会。
重点标的推荐： 中国移动、中国电信、中国联通。
风险提示
算力投入不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期等。
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