民生证券：巨头“卷”大模型开源最受益方向——推理算力

题材逻辑
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:memo: 作者： 民生证券 吕伟、胡又文团队| :date: 发布时间：2025-02-24 08:01:25

民生证券：巨头“卷”大模型开源最受益方向——推理算力

摘要

民生证券近期发布的研报指出，随着大模型的广泛接入和使用，算力行业的景气度有望进一步提升。尤其是推理算力的需求，将随着AI技术的普及和国产算力的崛起而长期增长。DeepSeek的开源策略和大模型平权化，将进一步推动AI应用的快速发展，带动算力需求的长期提升。

正文

DeepSeek的开源策略

2月21日，DeepSeek宣布将开源5个代码库，这一举措被定义为“Open Source Week”。通过每日解锁新内容，DeepSeek希望与全球开发者社区分享其研究进展，并加速行业发展进程。这一策略不仅降低了AI行业的进入门槛和成本，还推动了总需求的上升，而非下降。

大模型平权带来的算力需求增长

DeepSeek的所有模型均为开源模型，这使得所有应用厂商都能使用与顶级AI相媲美的大模型，并能进行二次开发和灵活部署。这种平权化策略加速了AI应用的发展进程，随着模型的成本降低，使用频率和使用量将大幅提升。

科技巨头的竞争与投资

  • 阿里巴巴：未来三年，阿里将围绕AI战略进行大量投资，特别是在云和AI基础设施方面。2024Q3，阿里的资本支出达到318亿元，同比增长约260%，主要用于云基础设施的扩展。
  • 腾讯：腾讯元宝在中国区苹果免费APP下载排行榜中升至第二，其AI助手“腾讯元宝”通过DeepSeek模型提供了强大的功能，支持图片信息的理解和分析。

政府与央企的AI赋能

国务院国资委高度重视AI技术的发展，DeepSeek一体机成为央国企AI化转型的重要基础设施。DeepSeek一体机具有快速交付、高效利用和极简运维等优点，能够满足行业客户的数据安全和开箱即用的需求。

结论

大模型接入和使用量的增加将进一步提升算力行业的景气度，尤其是推理算力的需求。DeepSeek的开源策略和大模型平权化将进一步推动AI应用的快速发展，带动算力需求的长期提升。建议重点关注DeepSeek一体机、先进晶圆制造、芯片设计、AI服务器和国产AI算力液冷等相关领域的企业。

:magnifying_glass_tilted_left: 关键投资建议：

  • DeepSeek一体机：科大讯飞、软通动力、浪潮信息、深信服、天玑科技、云从科技、麒麟信安等。
  • 先进晶圆制造：重点关注中芯国际。
  • 芯片设计：寒武纪、海光信息等AI芯片龙头。
  • AI服务器：浪潮信息、中兴通讯、中国长城、紫光股份、中科曙光、工业富联、高新发展、神州数码、拓维信息、烽火通信等。
  • 国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等。

:police_car_light: 风险提示：政策落地不及预期；AI算力技术路线变化存在不确定性；行业竞争加剧。

:light_bulb: 延伸阅读
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