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发布时间：Thu, 20 Feb 2025 00:00:00 GMT
金圆统一证券策略月报：相信光，追逐光（2025年2月）
摘要
2025年度策略报告的主题词是“柳暗花明”、“行则将至”。资本市场在今年首月深刻感受到政策信号的积极趋势。经济方面，2024年GDP增速达到5%，但受地产拖累，投资增速低企。政策环境方面，逆周期调节力度加大，消费补贴政策前置发力。投资策略上，资本市场的抗风险能力显著增强，围绕“真回报”、“真成长”和“真避险”三大方向展开。
正文
1. 观点回顾
2025年度的策略报告主题词为“柳暗花明”、“行则将至”。开年首月，资本市场深刻感受到“柳暗花明”背后蕴含的政策信号，以及“行则将至”所彰显的积极趋势。春节期间，海外A股市场抵御了波动风险，港股创年内新高。
中国科技自立自强，创新再传佳音：
- 华为鸿蒙内核的自主可控
- DeepSeek算法的突破
- 宇树机器人、“神农”、“天问”等楚才系列人形机器人集中亮相
新华社发布时评《现象级的科技飞跃：相信光，追逐光》。
2. 经济环境
2024年经济平稳收官，全年GDP增速达5%。出口增长表现靓丽，但消费低位运行，受地产拖累投资增速低企。工业企业利润负增长，受价格端拖累工业企业利润率维持低位。美国新关税政策给全球贸易带来不确定性，制造业PMI订单下降。
3. 政策环境
逆周期调节力度加大。坚持稳字当头，着力推动资本市场规模的合理增长和结构质量的持续改善，为经济高质量发展贡献力量。中央金融办、中国证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，对中长期资金入市进行了系统性规划和制度安排。
消费补贴政策前置发力，并进一步扩大到手机、平板、智能手表等电子产品。
4. 投资策略
2025年，我国资本市场面临的形势仍然复杂多变，外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加。
但我们心中要相信光，追逐光。我国经济的韧性、政策的强力支持、科技领域的突破和资本市场相对低位的估值水平，令资本市场的抗风险能力显著增强。
资本市场将围绕三大时代逻辑轮动展开，其映射的核心是“真回报”、“真成长”和“真避险”三个方向，分别对应红利资产、科技创新和黄金。
维持前期推荐：
- 银行
- 证券
- 恒生指数
- 港股红利ETF
- 黄金
本月新增推荐：
- 电子（半导体）、通信、计算机、传媒、机械设备、人形机器人
- 恒生科技ETF
- 黄金股ETF基金
- 医药生物、电力设备
5. 专题论述
- 情绪指数
- 拥抱AI，迎接智能化时代
往期回顾
- 2024/12/29：建议关注银行、证券、恒生指数、港股红利ETF、黄金。
- 2024/9/25：建议关注证券、银行、中证A500。
- 2024/8/1：建议关注黄金股ETF。
- 2024/6/2：建议关注电子及半导体。
- 2024/5/4：建议关注恒生指数ETF。
结论
2025年资本市场虽面临复杂形势，但基于经济韧性、政策支持和科技创新，市场抗风险能力显著增强。投资者应围绕“真回报”、“真成长”和“真避险”三大方向进行布局，相信光，追逐光。
风险提示
- 化债力度不及预期
- 科技创新不及预期
- 海外政治经济风险
- 国际贸易摩擦风险
相信光，追逐光
延伸阅读
研报PDF原文链接