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发布时间：Tue, 12 May 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 消费者服务行业业绩综述：2025稳步增长，2026Q1开局显著改善
摘要
2025年消费者服务行业呈现**“营收稳增长、利润降幅收窄”的态势，服务消费需求展现韧性。步入2026年一季度，受益于政策落地及消费信心修复，行业盈利能力实现由负转正**的显著拐点，旅游休闲、教育及人服等细分板块表现亮眼，行业景气度持续回升。
正文
一、 整体业绩回顾：2025年稳步复苏，2026Q1利润增速转正
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2025年全年：需求显韧性，利润降幅收窄
- 营业总收入： 实现 2451.41亿元，同比增长 3.12%，较2024年小幅改善。
- 归母净利润： 为 87.14亿元，同比下降 9.63%。虽然仍处于负值，但相比2024年 -23.17% 的降幅已出现明显收敛。
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2026年Q1：开局提速，盈利大幅边际改善
- 营业收入： 达到 637.70亿元，同比增长 5.96%，增速进一步提速。
- 归母净利润： 实现 41.94亿元，同比增长 15.62%。
- 关键结论： 利润增速实现由负转正。尽管面临高油价等外部冲击，但受低基数、经营效率优化及需求修复驱动，盈利能力边际改善明显。
二、 板块表现分析：人服逆势增长，教育与旅游弹性释放
行业整体呈现“增收放缓、盈利承压”特征，但内部各细分领域表现分化：
- 人力资源与综合服务：
- 表现出强逆周期属性。通过积极拥抱AI技术变革，实现了逆势增长，是2025年营收表现最突出的板块。
- 教育板块：
- 在职业培训与素质教育需求支撑下保持稳健。2026Q1成为表现最突出的板块，需求持续修复。
- 旅游出行及酒店餐饮：
- 2025年： 受居民消费价格敏感度提升影响，短期承压。
- 2026Q1： 出游需求火热，带动旅游及休闲、酒店及餐饮板块利润弹性开始释放，景气度回升显著。
投资结论
1. 核心投资策略
- 看好旅游出行板块底部修复： 随着春秋假及年休假制度落实，出游需求有望进一步释放。建议重点关注在下沉市场提前布局的酒店集团，以及受益于国内游增长和出入境复苏的景区类公司。
- 关注政策支持下的成长： 教育与人力资源服务板块在政策支持落地后具备较强增长动能。
2. 重点关注个股
- 旅游/景区/酒店：
中国中免（601888）、
长白山（603099）、
祥源文旅（600576）、
首旅酒店（600258）、
君亭酒店（301073）。 - 教育/人力资源：
学大教育（000526）、
科锐国际（300662）。
3. 风险提示 
- 行业政策不确定性；
- 自然灾害及突发风险；
- 行业竞争加剧导致利润变薄；
- 需求偏好发生趋势性变化；
- 汇率波动风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接