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发布时间：Sun, 10 May 2026 16:00:00 GMT
[东莞证券] 消费者服务行业双周报
五一假期国内出游人次同比增长3.6%，春假助长出游多元化
【摘要】
2026年“五一”假期我国旅游市场持续火热，国内出游人次达到3.25亿，同比增长3.6%。尽管出行需求旺盛，但受制于国际油价冲击及行业供需格局影响，消费者服务行业板块近期表现弱于大盘。目前行业估值处于历史较低水平，建议关注具有国资控股背景或资产注入预期的优质景区与酒店龙头。
【正文】
一、 行情回顾：市场风险偏好收缩，估值处于低位
- 整体表现： 2026年4月27日至5月8日，中信消费者服务行业指数回调 2.15%，跑输同期沪深300指数约 4.30个百分点。
- 细分板块： 市场表现分化，仅**综合服务板块（+4.50%）**逆势走强；旅游休闲（-3.01%）、酒店餐饮（-4.04%）、教育（-1.26%）均出现不同程度下跌。
- 个股红黑榜：
- 涨幅前五：*ST高科、创业黑马、*ST传智、中公教育、科锐国际。
- 跌幅前五：同庆楼、西藏旅游、丽江股份、*ST国化、陕西旅游。
- 估值水平： 截至2026年5月8日，行业整体PE（TTM）约 30.88倍，不仅环比下降，且显著低于2016年以来的平均估值 40.15倍，具备一定的安全边际。
二、 行业重点新闻：五一数据稳健，国际交流升温
- 五一出游亮眼： 全国国内出游 3.25亿人次（+3.6%）；国内出游总花费 1854.92亿元（+2.9%）。
- 出游多元化： OTA报告显示，在多地“春假”政策加持下，出游半径拉长，亲子、休闲、文化体验等需求多元化迸发。
- 政策利好： 巴西宣布将对中国公民实施免签政策，有望带动跨境游热度。
- 酒店业绩： 多家国际连锁酒店集团中国区一季度表现强劲，行业复苏信号明确。
三、 行业观点：需求火热与股价背离，关注国资整合潜力
虽然“五一”数据证明了旅游市场的韧性，但旅游出行上市公司股价表现疲软。分析认为，这主要受国际油价波动、企业经营模式转型滞后以及当前供需格局压力影响。
展望后市，一季度及五一期间酒店经营数据的强劲表现有望提振信心。建议重点关注：
- 资源整合机会： 可能获得地方国资控股或有资产注入预期的景区与酒店。
- 顺周期修复： 关注人力资源及教育板块的业绩回升。
【结论与建议】
重点关注个股：
- 酒店旅游： 锦江酒店 (600754)、君亭酒店 (301073)、三特索道 (002159)、峨眉山A (000888)、九华旅游 (603199)。
- 顺周期/教育： 科锐国际 (300662)、凯文教育 (002659)、科德教育 (300192)。
风险提示：
- 自然灾害等不可抗力阻断出行；
- 行业扶持政策落地进度及效果不及预期；
- 居民旅游消费意愿发生结构性变化；
- 入出境旅游市场复苏节奏迟缓。
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研报PDF原文链接