[中银证券]社会服务行业双周报：“五一”出行景气度良好，相关消费延续增长

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Mon, 11 May 2026 16:00:00 GMT

[中银证券] 社会服务行业双周报：“五一”出行景气度良好，相关消费延续增长 :rocket:

【摘要】

在前两交易周（2026.04.27-2026.05.08）中，社会服务板块上涨 0.82%。随着“五一”假期的圆满结束，市场呈现出高水平的出行景气度，带动旅游、餐饮、免税等出行产业链全面向好。中银证券维持社会服务行业 “强于大市” 评级，看好后续业绩增长确定性强的相关龙头企业。

【正文】

一、 市场回顾：板块跑输大盘，专业服务表现亮眼 :bar_chart:

  • 指数表现：上证综指累计上涨 2.45%（报4179.95）；沪深300累计上涨 2.15%（报4871.91）。
  • 行业排名：社会服务板块上涨 0.82%，在申万一级31个行业中排名第 25，跑输沪深300指数 1.33pct。
  • 子板块涨跌幅：
    • 专业服务：+4.45%（唯一上涨板块）
    • 教育：-2.38%
    • 旅游及景区：-2.75%
    • 酒店餐饮：-3.93%
    • 旅游零售：-4.19%

二、 行业动态：民航运力平稳，国际航线持续恢复 :airplane:

据航班管家数据（5.03-5.10）：

  • 全国民航执行客运航班量：102,125架次，环比减少5.53%，已恢复至2019年同期的 102.65%。
  • 国际航班量：12,737架次，环比减少2.72%，恢复至2019年水平的 87.47%。

三、 “五一”专题：出行链高景气，消费结构分化 :hotel:

“五一”假期展现出强劲的消费动能，具体数据如下：

  1. 旅游总量：全国出游 3.25亿人次，出游总花费 1854.92亿元，客单价同比基本持平。
  2. 人员流动：全社会跨区域人员流动量达 15.17亿人次，日均 3.03亿人次（同比 +3.49%）。
  3. 离岛免税：海口海关监管免税购物金额同比增长 10.4%，购物人数增长 7.4%，客单价增长 1.6%。
  4. 出入境游：日均出入境 225.6万人次（同比 +3.5%），其中免签外国人入境同比增长 14.7%。
  5. 重点景区表现：
    • 黄山风景区：接待游客超15万，创历史新高；
    • 张家界：入境游人次同比大增 80.3%；
    • 长白山：接待游客同比增加 36.27%。
  6. 餐饮与文娱：
    • 受访餐饮企业营收增长 3.1%；
    • 旅游娱乐服务销售收入同比增长 21.2%；
    • 全国营业性演出票房收入同比增长 14.66%。

【结论与投资建议】

:glowing_star: 核心观点

“五一”假日经济效应显著，出行消费总量持续扩张。虽然结构略有分化，但出行产业链相关企业有望持续受益。

:magnifying_glass_tilted_right: 建议关注标的

  • 优质出行链/景区：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、长白山、天目湖、众信旅游等。
  • 连锁酒店龙头：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。
  • 人服与免税：科锐国际、北京人力、中国中免、王府井。
  • 餐饮与消费：同庆楼（餐饮宴会）、豫园股份（老字号）。
  • 商务会展与演艺：米奥会展、兰生股份、锋尚文化。

:warning: 风险提示

  1. 出行需求复苏力度不足。
  2. 行业整体复苏进度不及预期。
  3. 相关扶持政策落地及执行不及预期。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接