[中银证券]社会服务行业双周报：全年扩消费政策预期足，有望修复消费信心

[dao1 (研报小王子)]

作者： | 发布时间：Tue, 25 Mar 2025 00:00:00 GMT

好的，以下是根据您的要求重新格式化的研报内容：

中银证券社会服务行业双周报 (2025.3.10-2025.3.21)：全年扩消费政策预期足，有望修复消费信心

摘要

本报告回顾了2025年3月10日至2025年3月21日社会服务板块的表现，指出该板块上涨2.49%，跑赢沪深300指数。近期《提振消费专项行动方案》颁布，有望恢复消费信心。维持行业强于大市评级。

正文

市场回顾 & 行业动态数据

• 市场表现：

  • 上证综指累计下跌0.23%，报收3364.83。
  • 沪深300累计下跌0.74%，报收3914.70。
  • 社会服务板块上涨2.49%，在申万一级31个行业中位列第9。
  • 社会服务板块跑赢沪深300指数3.23pct。

• 子板块表现：

  • 上涨板块：酒店餐饮（+5.00%）、旅游及景区（+4.98%）、专业服务（+1.70%）。
  • 下跌板块：旅游零售（-0.16%）、教育（-0.37%）。

• 民航数据：

  • 3.10-3.16全国民航执行客运航班量99322架次，环比上周增长1.46%，是19年同期水平的103.56%。
  • 国际航班量12006架次，恢复至2019年的84.50%，环比-0.60%。

双周要闻

• 《提振消费专项行动方案》颁布： 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，旨在“全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题”。该方案体现了政府对消费市场问题的关注，并期待通过后续的政策落实来提振消费信心。
• 1-2月社零数据公布： 1-2月社零总额达83731亿元，同比+4.0% ，增幅较12月环比+0.3pct。其中，商品零售额、餐饮零售额分别同比增长3.9%、4.3%；服务零售额同比增长4.9%，整体来看增势良好。

投资建议

• 《提振消费专项行动方案》有望解决制约消费的突出矛盾，带来扩消费政策预期。
• 建议关注：
  • 业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等。
  • 受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等。
  • 受益于促就业政策推动的：科锐国际。
  • 跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注：中国中免、王府井。
  • 承接餐饮、宴会需求复苏的：同庆楼。
  • 本地生活消费老字号品牌：豫园股份。
  • 受益于商务复苏的会展品牌：米奥会展、兰生股份。
  • 演艺演出产业链公司：锋尚文化、大丰实业。

结论

《提振消费专项行动方案》的出台有望提升消费信心，建议关注出行链、酒店、免税、餐饮、会展、演艺等相关公司。整体来看，社会服务行业有望迎来复苏。

评级面临的主要风险

• 出行需求复苏不足
• 行业复苏不及预期
• 政策落地及执行不及预期

延伸阅读
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