[中航证券]社会服务行业·周观点：中长线出行回暖，文旅消费链条或迎价值重估机会

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 20 Apr 2025 00:00:00 GMT

中航证券：社会服务行业周观点 - 文旅消费链或迎价值重估 :rocket:

摘要

本周社会服务(申万)板块指数上涨 0.14%，跑输上证指数和沪深300。携程报告显示，五一旅游市场呈现长线出行回暖、跨境双向升温、县域市场持续发力的特征。国务院发布提振消费专项行动方案，重点支持文旅、餐饮等领域。建议关注旅游产业的价值重估机会。

正文

1. 市场表现回顾

  • 本周社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为 0.14%，在申万一级行业中排名 21/31。
  • 各基准指数周涨跌幅情况：
    • 上证指数：1.19%
    • 沪深300：0.59%
    • 深证成指：-0.54%
    • 创业板指：-0.64%
  • 子行业涨跌幅排名：
    1. 酒店餐饮：3.65%
    2. 体育II：3.19%
    3. 教育：2.12%
    4. 专业服务：0.29%
    5. 旅游及景区：-2.33%
  • 个股涨跌幅前五名：
    1. 金陵饭店：17.34%
    2. 君亭酒店：9.50%
    3. 兰生股份：8.67%
    4. 国义招标：7.70%
    5. 全聚德：7.28%
  • 个股涨跌幅后五名：
    1. 中科云网：-15.97%
    2. 岭南控股：-13.91%
    3. 张家界：-11.67%
    4. 大连圣亚：-8.90%
    5. 传智教育：-7.50%

2. 核心观点

  • 五一旅游出行预测： 携程报告显示，2025年（原文如此，应为2024年预测）假期旅游市场呈现三大特征：
    • 长线出行显著回暖： 跨市住宿订单占比已突破 80%。
    • 跨境双向升温： 入境游订单同比增长达 173%。 :globe_showing_asia_australia:
    • 县域市场持续发力： 县域市场高星酒店消费占比首次超过高线城市。
  • 消费结构升级： 数据显示，结构性消费升级趋势延续。
    • 近一周境内酒店搜索热度环比上涨 100%，机票搜索热度提升 80%。
    • 五一期间整体酒店搜索热度与去年同期大致持平，但预订热度持续上行，国内机票预订量同比上升。 :chart_increasing:
    • 人均客单价更具性价比，“低成本、远距离”错峰出行趋势初步确立。
  • 政策支持： 国务院发布《提振消费专项行动方案》，重点支持文旅、餐饮等领域。
    • 消费券核销率不低于 65%，辅以“门票减免 30%”、“文旅下乡补贴”等措施。
    • 广西设立景区引流最高奖励达 100万元，黄山通过“夜游光影秀套餐”提高本地游客留存率，带动营收同比增长 15%。

结论

五一预热强劲，旅游产业价值重估。在“政策激励 + 消费结构升级”共振背景下，文旅板块的景气修复将具备持续性。旅游市场当前呈现“长线修复、县域扩容、品质提升”三重趋势，供需两端同时改善，政策红利与结构红利正在叠加释放。:tada:

投资建议

  • 关注文旅板块的景气修复持续性。
  • 注意旅游市场的三重趋势：长线修复、县域扩容、品质提升。
  • 关注政策红利与结构红利的叠加释放。

风险提示

  • 政策执行力度不及预期风险
  • 技术应用与商业化风险
  • 居民消费意愿修复放缓风险

股市有风险，入市需谨慎。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接