[中银证券]社会服务行业双周报：暑期出行高峰结束，促消费政策有望加码

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Wed, 10 Sep 2025 00:00:00 GMT

:office_building: 社会服务行业双周报 (中银证券) :date:

（2025.8.25-2025.9.05）

:pushpin: 摘要

暑期出行高峰结束，社会服务板块小幅下跌。但旅客量同比增长反映市场景气度尚可。 展望后续，促消费政策有望加码。维持行业强于大市评级。:rocket:

:bar_chart: 市场回顾 & 行业动态数据

  • 上证综指: 下跌 0.35%，报收 3812.51

  • 沪深300: 上涨 1.88%，报收 4460.32

  • 社会服务板块: 下跌 0.21%，申万一级行业排名第12，跑输沪深300指数 2.09pct。

  • 子板块涨跌幅（由高到低）:

    • 旅游及景区：+7.43%
    • 旅游零售：+4.46%
    • 酒店餐饮：+2.08%
    • 专业服务：-2.41%
    • 教育：-6.59%

  • 航班数据 (9.01-9.07)：

    • 全国民航客运航班量：105308架次，环比减少 9.72%，为 2019 年同期 102.13%。
    • 国际航班量：12853架次，恢复至 2019 年的 85.27%，环比 -4.32%。

:newspaper: 双周要闻

  • 暑期出行高峰收官，景气度维持。
    • 全社会跨区域人员流动量：116亿人次，同比增长 7%。
    • 全国铁路累计发送旅客：9.43亿人次，同比增长 4.7%。
    • 全国民航累计运输旅客：1.47亿人次，日均 237 万人次，同比增长 3.6%。
  • 扩大服务消费政策将出台，内需有望进一步提振。:tada:
    • 9月将出台扩大服务消费政策，统筹财政、金融等手段。
    • 增加高品质服务供给，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。
    • 大力发展入境消费、人工智能+消费、IP+消费等新业态。

:light_bulb: 投资建议

暑期出行数据良好，促消费政策有望优化。建议关注：

  • 出行链及产业相关公司: 同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等。
  • 连锁酒店: 君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等。
  • 人力资源: 科锐国际、北京人力。
  • 免税: 中国中免、王府井。
  • 餐饮: 同庆楼、豫园股份。
  • 会展: 米奥会展、兰生股份。
  • 演艺演出: 锋尚文化、大丰实业。

:warning: 评级面临的主要风险

  • 出行需求复苏不足
  • 行业复苏不及预期
  • 政策落地及执行不及预期

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接