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发布时间：Sun, 10 May 2026 16:00:00 GMT
通信行业双周报：Token 生态竞速拉开序幕，运营商积极拥抱AI新范式 
摘要
近期通信行业焦点集中于 AI Token 生态 的加速构建。随着中国移动、中国电信等运营商牵头组建 Token 生态联盟，市场竞争重心已从单纯的价格战转向性能与工具链的综合实力比拼。尽管终端侧短期承压，但运营商正加速从传统“管道”向“Token 经济服务商”转型，AI 应用的规模化落地正进入快车道。
市场表现回顾
申万通信板块 近期表现亮眼，显著跑赢大盘：
- 近两周（4/27-5/10）： 累计上涨 5.73%，跑赢沪深300指数 3.57个百分点，在31个申万一级行业中排名 第8位。
- 5月累计表现： 上涨 7.86%，跑赢沪深300指数 6.52个百分点。
- 今年累计表现： 累计上涨达 39.69%，大幅跑赢沪深300指数 34.47个百分点。
行业重要动态
- MaaS 市场爆发： IDC 报告显示，中国 MaaS（模型即服务）市场进入高速增长期，移动云 市场份额位列第五。
- 运营商 Token 联盟： 中国移动 联合阿里云、火山引擎等组建 Token 应用生态联盟，计划 3-5 年投入 百亿级 Token 生态资源；中国电信 亦成立 Token 生态联盟，覆盖产业链关键环节。
- 腾讯混元大模型： Hy3preview 上线仅两周，Token 调用量增长超 10 倍，代码与智能体场景调用增幅超 16.5 倍。
- 智能终端数据： CAICT 数据显示，3 月我国手机出货量为 2115.0 万部；一季度国内手机出货量同比 下降 12.7%。
- 企业业绩： 长飞光纤 一季度净利润同比增长 226.4%，表现强劲。
核心观点与分析
1. Token 生态成为竞争新高地
IDC 数据预测，2025 年中国公有云大模型调用量将同比增长 16 倍。市场已从价格比拼转向性能与工具链的综合竞争，预计 2026 年产业景气度将持续向上。运营商通过打造国产 AI 模型统一服务入口，正深度参与 AI 价值链重构。
2. 运营商转型“Token 经济服务商”
运营商正利用其基础设施优势，通过投入百亿级资源、组建应用生态联盟等手段，加速从传统通信业务向 AI 基建与 MaaS 平台 转型。中国移动与中国电信的布局标志着运营商正成为 AI 应用规模化落地的核心推手。
3. 算力需求与应用端齐头并进
腾讯混元大模型调用量的爆发式增长，印证了 AI 应用正加速兑现。尽管手机等终端侧短期面临需求承压，但算力基础设施（智算中心）和 AI 信创赛道依然是行业增长的长期引擎。
投资建议与结论
总体来看，通信行业正处于 AI 驱动的范式转移中。建议投资者重点关注以下 三大核心赛道：
- 算力基建： 支撑大模型调用的核心底座。
- AI 信创： 关键技术自主可控带来的增长机会。
- MaaS 平台： 运营商转型带来的商业模式重估。
风险提示
- 下游需求不及预期
- 运营商资本开支不及预期
- 行业竞争加剧
- 重要技术迭代风险
- 汇兑损失风险等
延伸阅读
研报PDF原文链接