作者： |
发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
计算机行业双周报：国产算力正迈向实质性“可用”阶段，重视产业链投资机遇
核心摘要
近期国产大模型领域取得重大突破，DeepSeek-V4 与 LongCat-2.0-Preview 在国产算力底座上展现出全球领先的性能，标志着国产算力已进入从“能用”到“好用”的实质性阶段。虽然板块近期估值处于历史高位且表现跑输大盘，但国产算力与大模型的深度协同将催化产业链长线投资价值。
一、 行业行情与估值表现
1. 指数涨跌幅
- 近期表现（2026/4/20-2026/4/30）：申万计算机板块累计下跌 0.90%，跑输沪深300指数 2.56个百分点，在31个一级行业中排名第24位。
- 4月累计：上涨 6.60%，跑输沪深300指数 1.43个百分点。
- 今年累计：下跌 1.51%，跑输沪深300指数 5.34个百分点。
2. 板块估值
- 截至2026年4月30日，SW计算机板块 PETTM（剔除负值）为 53.71倍。
- 该估值水平处于近5年的 83.69%分位、近10年的 73.62%分位。
二、 重点产业要闻回顾
DeepSeek-V4 正式上线，并实现对国产芯片的深度适配。
北美四大云厂商 集体上调资本开支（CAPEX），算力需求持续旺盛。
字节跳动旗下 豆包 将推出付费订阅版本。
OpenAI 推出 GPT-5.5 Instant：幻觉率最高减少 52.5%，已向全体用户开放。
阿里发布数字员工产品 QoderWake。
2025年中国词元（Token）调用量预计约 21100万亿，呈现指数级增长。
三、 行业深度观点：国产算力迈入新里程碑
1. 技术栈全线迁移：DeepSeek-V4 的突破
4月24日，DeepSeek-V4 预览版正式上线并开源。其技术报告明确将 华为昇腾 950PR 写入硬件验证清单，成功实现了从英伟达 CUDA 到 国产算力的全栈迁移。
2. 规模化训练验证：美团 LongCat-2.0-Preview
同日，美团 LongCat-2.0-Preview 启动测试，这是目前唯一公开确认由国产算力完成的万亿参数预训练大模型：
- 训练规模：全程动用 5万至6万张国产算力卡。
- 任务等级：目前国产算力上规模最大的训练任务。
3. 性能对标全球第一梯队
这两款模型在技术参数上表现卓越：
- 架构设计：均采用 MoE（混合专家模型） 架构。
- 长文本能力：支持 100万 token 超长上下文窗口，单次可处理数百万字输入。
- 性能对标：处理量级与 GPT-5.5 比肩，在知识容量、逻辑推理等方面已跨入全球第一梯队。
四、 投资建议与结论
核心结论：
国产大模型在国产算力深度赋能下展现出的强劲实力，证明了国产算力产业链正迈向实质性“可用”阶段。这将加速国内大模型厂商与国产芯片的技术协同。
建议关注：
- 国产算力产业链：包括芯片、服务器、液冷及算力调度相关标的。
- 大模型应用端：具有长文本处理和复杂逻辑推理能力的领先厂商。
风险提示：
- 政策推进不及预期；
- 下游需求释放不及预期；
- 技术迭代风险；
- 行业竞争加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接