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发布时间：Tue, 05 May 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 计算机行业点评：国产算力迎来业绩兑现期
核心摘要
当前国内AI产业正处于大模型调用量激增与底层算力业绩兑现的双向奔赴期。中国AI大模型周调用量已显著超越美国，带动国产算力芯片企业进入高增长通道。叠加“人工智能+”上升为国家战略核心引擎，国产算力板块的高景气度与市场渗透率有望持续双升。
正文内容
一、 需求侧：中国AI大模型活跃度爆发，调用量跃居全球首位 
近期数据显示，中国AI应用生态呈现爆发式增长态势：
- 全球总量： 4月27日至5月3日，全球AI大模型总调用量达 23.9万亿 Token，环比增长 8.6%。
- 中美对比：
- 中国AI大模型周调用量升至 7.942万亿 Token，环比大幅增长 81.7%。
- 美国AI大模型周调用量为 3.258万亿 Token，环比下滑 34.6%。
- 头部效应： 全球调用量前三中，前两款均为中国模型。
- Hy3preview (free)： 位居榜首，周调用量 3.03万亿 Token，环比暴增 799%。
- Kimi K2.6： 排名第二，周调用量 1.28万亿 Token，环比增长 15%。
二、 供给侧：国产算力芯片进入业绩兑现期，盈利能力显著改善 
受大模型迭代及智算中心建设驱动，国产算力芯片企业业绩迎来拐点：
- 寒武纪： 2026Q1营收达 28.85亿元，同比大幅增长 159.56%。
- 海光信息： 一季度营收突破 40亿元，集聚CPU与DCU双生态优势。
- 摩尔线程： 归母净利润 2936万元，同比实现扭亏为盈。
- 沐曦股份： 营收保持高增，亏损大幅收窄，行业高景气度持续验证。
三、 政策侧：“人工智能+”定调国家战略核心引擎 
政策支持力度持续加大，为行业长期成长提供制度保障：
- 核心任务： 2025年中央经济工作会议将“加紧培育壮大新动能”列为2026年年度第二大重点任务，明确提出“深化拓展‘人工智能+’”。
- 宏伟目标： 《新一代人工智能发展规划》明确 2030年 成为世界主要人工智能创新中心。
- 工业赋能： 国务院明确提出AI是实现新型工业化的“必答题而非选择题”，推动全要素智能化发展。
结论与投资建议
我们认为，国内AI大模型已进入加速发展期，国产算力市场空间与渗透率正加速增长。建议关注以下细分赛道：
- 国产芯片/EDA： 芯原股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、灿芯股份、天数智芯、壁仞科技、盛科通信。
- 核心CPU： 澜起科技、兴森科技、龙芯中科、禾盛新材。
- ODM/服务器厂： 浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中科曙光、中兴通讯、锐捷网络、星网锐捷、中国长城、神州数码、慧博云通、烽火通信。
- IDC/算力租赁： 东阳光、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、润建股份、万国数据、世纪互联、大位科技、铜牛信息、协创数据。
- 关键零部件： 华丰科技、杰华特、飞荣达、泰嘉股份、南亚新材。
风险提示
- 国产大模型性能成长速度低于预期；
- AI产品落地场景及商业化进度低于预期；
- 政策环境与宏观经济波动风险；
- 国产算力供应链供给稳定性风险；
- 行业相关公司业绩释放不及预期。
延伸阅读
研报PDF原文链接