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发布时间：Wed, 11 Mar 2026 16:00:00 GMT
华源证券：国产AI跑出“正循环”，算力需求迎来爆发增长
摘要
国内AI大模型调用量呈现爆发式增长，2025年2月中国AI模型调用量首次超越美国。随着国产AI厂商集群式发力，算力需求持续攀升，国产算力芯片厂商正步入价值兑现期。结合国家层面的战略引导，国产算力市场正处于高景气度区间，建议重点关注产业链核心标的。
正文
1. 调用量实现反超，国产模型集群式崛起 
根据OpenRouter数据，中国AI模型调用量增长强劲：
- 爆发式增长： 2月9日~15日，中国模型调用量达4.12万亿 Token，首次超过美国（2.94万亿）。
- 持续冲高： 2月16日~22日，中国周调用量冲至5.16万亿 Token，三周内增长达127%；同期美国模型调用量则降至2.7万亿。
- 核心产品： 全球调用量排名前五的模型中，中国占据四席：MiniMax (M2.5)、月之暗面 (Kimi K2.5)、智谱 (GLM-5) 及 DeepSeek (V3.2)。
2. 市场空间广阔，国产算力公司业绩兑现 
AI需求的增长直接带动了国产算力市场的规模化扩张：
- 市场规模： 2024年中国AI市场规模达7330亿元（+26.7%），预计2026年将达到12534亿元。
- 业绩爆发： 2025年国产算力厂商营收表现亮眼，渗透率持续提升：
- 寒武纪： 营收65亿元，同比增长 453%
- 海光信息： 营收144亿元，同比增长 57%
- 摩尔线程： 营收15亿元，同比增长 243%
- 沐曦股份： 营收16亿元，同比增长 121%
3. 政策护航，战略布局“人工智能+” 
国家层面系统性政策为AI发展提供了坚实保障：
- 宏伟目标： 《新一代人工智能发展规划》明确2030年成为世界主要AI创新中心。
- 必答题： 2025年《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》将AI视为实现新型工业化的关键。
- 互联互通： 2026年2月工信部发文组织开展国家算力互联互通节点建设，提高公共算力资源效率。
4. 产业链投资思路 
持续看好国产算力板块的高景气度，建议关注以下维度：
- 国产芯片/GPU： 芯原股份、寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份、灿芯股份、天数智芯、壁仞科技、盛科通信。
- CPU/核心件： 澜起科技、兴森科技、龙芯中科、禾盛新材。
- ODM/整机厂： 浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中科曙光、中兴通讯、锐捷网络、中国长城、神州数码。
- IDC/算力租赁： 润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、润建股份、万国数据。
- 零部件/配套： 华丰科技、杰华特、飞荣达、泰嘉股份、南亚新材。
结论
国产大模型与算力已形成**“模型应用爆发 → 算力需求激增 → 国产厂商受益”**的良性正循环。在国内AI大模型进入加速发展期的背景下，国产算力市场空间与渗透率有望双双起飞。
风险提示：
- 国产大模型性能成长速度不及预期；
- AI产品落地不及预期；
- 算力供给与需求进度匹配风险；
- 行业相关公司业绩波动风险。
延伸阅读
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