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发布时间：Wed, 22 Apr 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】中国联通 (600050)：用户规模稳步增长，AI 业务全面加速
【报告摘要】
国金证券近日发布研究报告，对 中国联通 (600050) 维持“买入”评级。公司当前基本面稳健，传统移动及宽带用户规模实现稳步增长；同时，公司积极拥抱智算时代，AI 相关业务正进入发展快车道，有望为公司中长期价值重估提供强劲动力。
【正文内容】
1. 用户基石：规模化增长动力十足 
中国联通持续优化网络质量与服务体验，推动用户结构升级。
- 移动业务：通过 5G 融合化经营，用户规模与价值量保持协同增长。
- 宽带业务：受益于全屋光纤（FTTR）推广，家庭用户粘性持续增强。
- 市场地位：公司在保持用户存量的基础上，通过精准营销实现了增量市场的稳健扩张。
2. 战略重心：AI 与算力业务全速起航 
公司紧跟“人工智能+”行动，加速从传统通信运营商向数字科技服务商转型。
- 智算布局：加大智算中心建设投入，构建面向 AI 训练与推理的算力网络。
- 应用落地：AI 赋能行业数字化转型，在政务、工业等领域的垂直大模型应用加速成熟。
- 业务加速：AI 业务已成为公司创新业务增长的重要引擎，提升了整体业务的科技含量和附加值。
3. 盈利预测与估值指标 
根据国金证券的测算，中国联通的盈利能力将保持稳健上升趋势。
| 关键财务指标 | 2026年预测数据 |
|---|---|
| 每股收益 (EPS) | 0.307 元 |
| 市盈率 (P/E) | 16.14 倍 |
| 行业分类 | 通信服务 |
| 东财评级 | 买入 (维持) |
【研究结论】
核心观点：
中国联通在**“稳增长”与“促转型”**之间取得了良好平衡。传统业务作为“压舱石”提供了稳定的现金流，而 AI 与大数据业务的爆发则打开了公司未来的增长天花板。
投资建议：
鉴于公司在算力网络建设及 AI 领域的领先布局，以及估值仍处于合理区间，建议投资者关注其作为数字经济底座的长远投资价值。
风险提示： 行业竞争加剧、5G/AI 应用推广不及预期、宏观经济波动等。
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