[山西证券]通信行业周跟踪：关注光通信主线行情的扩散方向以及国产算力积极进展

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Tue, 21 Apr 2026 16:00:00 GMT

【山西证券】通信行业周跟踪：关注光通信主线扩散与国产算力积极进展

:pushpin: 报告摘要

本周通信行业表现亮眼，申万通信指数上涨 8.40%。中际旭创一季报业绩超预期，有力支撑了光模块主线行情。随着 AI 投资确定性提升，市场关注点正从光模块龙头向**“小光”标的**（上游物料、CPO、液冷、检测设备）扩散。同时，DeepSeek v4 等国产大模型的原生适配有望带动国产算力芯片及通信解决方案需求爆发。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文内容

1. :rocket: 光模块龙头业绩兑现，主线行情支撑有力

中际旭创 2026 年一季报表现超预期：

  • 营收： 195 亿元，同比增长 192%，环比增长 47%。
  • 归母净利润： 57 亿元，同比激增 262%，环比增长 56%。

行业洞察：

  • 产能紧缺： Lumentum 表示超大规模数据中心需求加速，订单已排至 2028 年，INP 晶圆厂产能极度紧张。
  • 扩产积极： AAOI 计划到 2026 年底实现每月超 50 万只 的 800G & 1.6T 产能，并翻倍提升德州光芯片产能。
  • 核心结论： 光通信是 AI 投资中受益确定性最高、远期空间最广的赛道。资金有望从龙头标的外溢至具备高弹性的“小光”标的。

2. :light_bulb: “小光”扩散方向：关注四个核心维度

  1. 供需失衡环节： 关注有涨价趋势的高速光芯片（100G/200G EML、PD等）、法拉第旋光片（隔离器核心材料）、FA-MT（1.6T 关键组件）。
  2. 前瞻技术布局： 关注 CPO/NPO 潜在增量市场，如光引擎配套的 FAU 和 OE 组装、柜内高密度 MMC 跳线等。
  3. 光模块液冷： 英伟达 1.6T 交换机（Quantum X800/Spectrum SN6000） 已开始渗透或全面采用液冷。集成冷板高密 CAGE 模组有望迎来超线性增长。
  4. 制造检测设备： 行业资本开支激增，2026 年光模块封测设备市场规模有望达 72 亿元，国产化趋势明显。

3. :desktop_computer: 国产算力：大模型原生适配，通信芯片方案迫切

国产大模型催化：

  • DeepSeek v4 寻求外部融资以购买更多算力，并有望在发布之初实现对 昇腾 等国产芯片的原生优化。

算力通信三大方向（对标海外生态）：

  • 超节点交换芯片： 替代博通，空间巨大。
  • IOD Chiplet： 实现片间/卡间/柜间互联，是大芯片设计主流趋势（对标 NVLINK）。
  • 国产高速网卡： 对标 H100/B300，实现万卡集群全国产化。

:chart_increasing: 市场表现回顾

本周（2026.04.13-2026.04.17）行情：

  • 整体表现： 通信行业领先，指数涨幅 +8.40%。
  • 细分领涨板块： 连接器（+16.29%）、光模块（+15.61%）、液冷（+11.69%）。
  • 个股涨幅 Top 5：
    1. 长光华芯 (+37.02%)
    2. 鼎通科技 (+27.90%)
    3. 剑桥科技 (+24.99%)
    4. 永贵电器 (+21.02%)
    5. 硕贝德 (+20.51%)

:trophy: 投资结论

:white_check_mark: 建议关注标的

  • 光模块： 源杰科技、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、福晶科技、东田微、优迅股份
  • CPO/NPO： 天孚通信、致尚科技、长芯博创、蘅东光、汇聚科技、太辰光
  • 光模块液冷： 鼎通科技、奕东电子、硕贝德
  • 国产算力通信芯片： 盛科通信、和顺石油、致尚科技

:warning: 风险提示

  1. 地缘政治导致供应链波动或物料涨价；
  2. 海外大模型迭代不及预期导致资本开支下降；
  3. 国内 AI 投资不及预期；
  4. 市场竞争激烈导致价格超预期下降；
  5. 外部制裁升级风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接