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发布时间：Mon, 20 Apr 2026 16:00:00 GMT
【中山证券】A股市场点评：储能、算力领涨及存储器行业深度解析 
摘要
本报告聚焦于2026年一季度全球科技产业链动态。由于AI云端服务及存储组件需求激增，以台积电、三星为代表的半导体龙头业绩录得历史性增长。然而，受限于DRAM/NAND短缺及地缘政治压力，下游智能手机市场出货量出现下滑。A股市场逻辑正由地缘驱动转向基本面驱动，建议关注一季报业绩确定性。
正文分析
智能手机：供应短缺导致出货承压，苹果表现稳健 
据Counterpoint Research报告显示，受存储组件短缺及中东局势影响：
- 出货表现： 2026年Q1全球智能手机出货量同比下降 6%。
- 成本压力： DRAM和NAND短缺导致供应链受阻、成本攀升，厂商被迫减少机型并推迟新品。
- 竞争格局： 苹果首次在Q1登顶，市场份额达 21%（同比增长5%）。其凭借超高端定位及供应链韧性，在华业绩显著改善，并在亚太核心市场实现强劲增长。
- 行业警示： 2026年消费电子行业将持续承压，需对产业链相关标的保持谨慎。
晶圆代工：AI需求强劲，台积电营收创纪录 
台积电最新财报显示出AI浪潮的巨大拉动力：
- 月度营收： 2026年3月营收达 4151.9亿新台币，同比大幅增长 45.2%。
- 累计表现： 今年1-3月累计销售额达 1.13万亿元台币（同比增长35.1%）。
- 核心驱动： AI芯片对先进制程的需求持续高涨，推动营收增速续创新高，对A股相关板块形成持续利好刺激。
存储器：三星营收创新高，HBM成为核心增长极 
存储业务已成为三星电子的利润支柱：
- 营收规模： 2026年Q1存储业务收入达 504亿美元（占总营收55.5%），较2018年高点增长 66.7%。
- DRAM营收： 370亿美元（创历史新高）
- NAND营收： 124亿美元（创历史新高）
- 产品趋势：
- HBM4/HBM4e： 三星凭借先进制程芯片巩固领先地位，AI需求导致HBM价格易涨难跌。
- DDR5： 受下游需求波动影响，价格走势将更加剧烈。
市场回顾与展望
市场表现 (4月16日)
- 强势板块： 通信、有色、传媒、电力设备。
- 领涨概念： 锂矿、算力。
- 弱势板块： 石油石化、银行、医药。
未来展望
- 逻辑转换： 市场逻辑逐步从地缘政治驱动转向基本面驱动，建议核心关注一季报业绩及政策落地。
- 配置建议： 资金倾向于流向业绩确定性强的板块。
- 风险提示： 部分板块已创近期新高，拥挤度过高可能引发回调风险。
风险提示
- 中东局势超预期升级；
- 海外需求不及预期；
- 大宗商品价格剧烈波动；
- 关税博弈加剧。
延伸阅读
研报PDF原文链接