[开源证券]传媒行业周报：看好《异环》4.23公测后表现，继续布局游戏+AI

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 19 Apr 2026 16:00:00 GMT

:chart_increasing: 传媒行业周报：看好《异环》公测表现，布局“游戏+AI”双主线

:pushpin: 摘要

本周重点关注完美世界旗下二次元开放世界大作**《异环》的公测前瞻表现。该作在热度、口碑及内容储备上展现出极强的爆款潜力，有望为完美世界带来显著业绩弹性。同时，腾讯、阿里在世界模型**领域取得重要突破，Claude模型能力持续迭代，建议继续加码配置游戏及AI核心赛道。

:video_game: 正文

一、《异环》公测前瞻热度爆表，公测定档 4.23

完美世界旗下超自然都市开放世界游戏《异环》于 4 月 18 日举行公测前瞻直播，多项数据表现亮眼：

  • 热度数据： 哔哩哔哩公测前瞻回顾播放量已超 155万，远超头部同类产品《明日方舟：终末地》自 1 月以来的累计播放量（104万）。
  • 预约量： 官网预约量已突破 3500万；TapTap 预约/关注数分别超 625万/613万，期待值高达 9.0。
  • 版本优化： 公测版较三测大幅增加了羁遇玩法、大世界交互、汽车改装系统及卡丁车等特色载具，并实装了英伟达实时光追，显著提升角色建模与移动体验。
  • 商业化与联动： 公测 1.0 版本“王牌一代目”将开启限定 S 级角色获取；品牌联动覆盖保时捷、支付宝、罗森、雷蛇、北通等，并于 4.23-29 在沪、苏、蓉、穗四地开启线下快闪。

:rocket: 行业观点：
我们看好《异环》在 4月23日（国服）/ 4月29日（海外） 上线后成为大 DAU、高流水的长青爆款。这不仅将驱动完美世界业绩反转，更将带动行业用户回流与消费回暖，拉动云游戏与社区流量上行。

重点推荐：
完美世界、心动公司、顺网科技、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等。

二、AI 世界模型迎来突破，大模型能力再进阶

大模型领域近期在多模态与交互能力上实现新跃升：

  1. 腾讯/阿里：
    • 腾讯 HY-World 2.0： 可实现自动生成、重建和模拟 3D 世界。
    • 阿里 HappyOyster： 支持用户在视频生成的任意节点，通过文字指令实时控制镜头、调整角色、改变剧情走向。
  2. Claude Opus 4.7： 在软件工程、视觉识别及 Agent 能力方面进步明显。

:robot: 投资布局建议：

  • 大模型： 重点推荐 腾讯控股、快手；受益标的包括阿里巴巴、昆仑万维等。
  • AI 广告： 重点推荐 汇量科技。
  • AI 漫剧/短剧： 重点推荐 阅文集团；受益标的包括中文在线、华策影视。
  • AI 音乐/社交： 重点推荐 网易云音乐。
  • AIDC/算力云： 重点推荐 顺网科技。

:light_bulb: 结论

当前游戏板块处于**“新品上线拉动+估值性价比突出”**的双重驱动期。以《异环》为代表的头部新品有望带动行业景气度持续上行。同时，AI 技术在垂直领域的商业化落地正加速 Token 消耗与算力需求。建议投资者结合行业基本面修复，积极配置相关龙头公司。

:warning: 风险提示：

  • 《异环》上线后流水表现不及预期。
  • 模型 Token 量增长趋势不及预期。
  • 行业监管政策变化风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接