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发布时间：Sat, 18 Apr 2026 16:00:00 GMT
[东吴证券] 2026年产业机会展望：景气上修之下的强结构性行情
报告摘要
2026年行业配置的核心逻辑将转向**“以我为主”，通过科技自立自强与全面深化改革双轮驱动。一方面通过技术创新掌握AI革命主动权，实现核心环节自主可控**；另一方面通过内需增长与多元化外部布局，增强经济韧性。配置建议紧扣**“科技与安全”以及“改革与增长”**两条主线。
一、 核心配置主线：科技与安全
2026年将进入AI能力闭环的关键期，同时需高度重视资源能源安全与国家战略前沿产业。
1. AI产业趋势与应用
- 底层基础设施： 重点看好国产算力及芯片制造产业链。
- 配套与终端： 关注AI电力建设、AI眼镜新品、人形机器人以及ToB端AI应用。
2. “十五五”规划预热方向
前瞻性布局未来产业，重点关注：
- 航空航天、6G通信
量子科技、生物制造
氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能
3. 资源与能源安全
- 战略资源重估： 重点关注铜、铝、锡等基本金属，以及供需格局优化的钴、钨、稀土、铬等小金属。
- 新型能源体系： 关注储能、绿色氢氨醇，以及固态电池、钙钛矿、核能等前沿能源技术。
二、 核心配置主线：改革与增长
聚焦供给侧“反内卷”后的景气修复，以及需求侧消费模式的转型。
1. 供给侧：从“政策预期”转向“景气拐点”
“反内卷”相关品种将迎来基本面筑底与景气度上修，重点关注：
锂电中游： 电解液、正负极、隔膜。
光伏产业： 多晶硅及主产业链各环节。
传统周期： 化工、钢铁、动力煤的产能去化机会。
2. 需求侧：服务消费与非耐用品
内需增长将更加倚重内生韧性，关注：
出行链： 旅游、航空、酒店、免税购物、体育。
必选消费： 速冻食品、保健品、休闲零食大单品。
三、 风险提示
国内经济复苏节奏不及预期： 可能加剧市场波动及不确定性。
海外宏观环境风险： 美国降息节奏及特朗普政府对华政策的不确定性，或影响A股资金面。
地缘政治“黑天鹅”： 国际局势趋于紧张带来的系统性风险。
行业基本面风险： 供需波动、技术突破进度不及预期及产业政策调整。
核心结论
2026年投资配置应坚持“以我为主”的确定性。 重点把握国产替代（自主可控）带来的硬科技机会，同时密切跟踪供给侧出清后的传统行业利润回升。在复杂的外部环境下，**“科技安全”与“内需韧性”**将是驱动超额收益的两大引擎。
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