[华鑫证券]电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 12 Apr 2026 16:00:00 GMT

【华鑫证券】电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行

:pushpin: 报告摘要

本周AI算力产业链迎来**“算力密度跃迁+基础设施重构”**的关键验证期。随着芯片功耗攀升与大模型调用量爆发，数据中心正由“规模扩张”迈向“架构升级”。液冷技术已从“可选”转为“必选”，高压直流（HVDC）及系统级重构成为行业明确趋势。

:magnifying_glass_tilted_right: 正文分析

1. 算力侧：AI芯片进入“千瓦级时代” :high_voltage:

  • 出货量大幅上调： 谷歌宣布将2026年TPU芯片出货量目标上调50%，达到600万颗。
  • 功耗挑战： 新一代TPU v7单芯片功耗高达980W，要求100%采用液冷散热方案。
  • 技术转向： 浸没式与相变液冷渗透率有望加速提升，800V HVDC等高压直流架构成为适配高密度算力的核心方向。

2. 产业与技术侧：系统级重构开启 :snowflake:

  • 体系化升级： 液冷大会聚焦“液冷+800V”，腾讯等大厂深度参与，行业由单点突破迈向**“散热-供电-结构-运维”**的系统级重构。
  • 性能突破： 曙光数创推出兆瓦级相变浸没液冷整机柜：
    • 单柜功率：>900kW
    • 能效指标：PUE降至1.04以下
  • 重构趋势： 推动数据中心由机柜级优化迈向集群级重构。

3. 需求侧：应用驱动特征强化 :rocket:

  • 调用量领先： 中国大模型调用量持续领先，对算力基础设施提出了**“高密度、高稳定性、低能耗”**的严苛要求。
  • 行业转型： 行业正由“规模扩张”转向**“效率优先”**，模块化与低能耗趋势愈发明确。

:light_bulb: 结论与投资建议

核心观点

我们坚定看好算力基础设施建设，算力紧缺已成为全市场共识。建议重点关注液冷、HVDC、电源系统及数据中心集成运维等方向。

建议关注公司 :classical_building:

  • 盈峰环境
  • 中恒电气
  • 润泽科技
  • 科士达
  • 四方股份

板块评级 :chart_increasing:

对电力设备板块维持**“推荐”**评级。

:warning: 风险提示

  1. 行业技术发展进度不及预期；
  2. 行业竞争加剧；
  3. 大盘系统性风险；
  4. 推荐公司业绩不达预期。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接