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发布时间：Sun, 15 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 北交所科技成长产业跟踪：英伟达GTC2026或推升液冷刚需，关注北交所产业链机遇
摘要
随着英伟达 Rubin架构 的首秀及单机柜功耗攀升至 120kW-150kW，液冷散热已从“增效选项”转变为AI数据中心的 “必选项”。预计2025年中国液冷服务器市场规模将达 294亿元，2027年突破 400亿元。本期重点梳理北交所 11家 液冷产业链核心企业，并回顾近期北交所科技成长板块的行情表现。
一、 核心逻辑：AI算力飙升，液冷散热成为刚需 
1. 功耗天花板驱动技术变革
- 背景： 英伟达 GTC 2026 大会预计将于2026年3月举办，Rubin 架构首秀、1.6T 光模块商用将成为核心。
- 挑战： AI集群单机柜功耗推升至 120kW-150kW，传统风冷散热能力已触及物理天花板。
- 结论： 液冷散热 与 800V高压直流（HVDC）供电 成为AI数据中心可持续发展的核心路径。
2. 市场规模预测 
- 中国市场： 2023年市场规模约 109亿元（+49.3%），2024年约为 201亿元。预计 2025年达294亿元，2027年将超过400亿元。
- 全球出货： 预计2026年全球液冷机柜出货量为 15万台，到2030年或将接近 50万台。
3. 北交所液冷产业链“11强”企业梳理：
- 曙光数创： 浸没液冷领军。
- 利通科技： 数据中心液冷软管。
- 奥迪威： 散热专用流量传感器。
- 荣亿精密： 液冷快速接头组件。
- 阿为特： 服务器精密零部件。
- 其他重点： 开特股份（温度传感器）、克莱特（冷却塔）、方盛股份（换换热系统）、广脉科技（液冷解决方案）、海达尔（滑轨）、派诺科技（算力场景方案）。
二、 北交所市场表现跟踪 
1. 整体行情：
截至2026年3月13日，北交所科技成长股区间涨跌幅 中值为-3.43%。
- 上涨公司： 26家（占比17%）。
- 涨幅前五： 武汉蓝电（+19.44%）、派诺科技（+7.17%）、海希通讯（+5.35%）、力王股份（+5.27%）、视声智能（+5.00%）。
2. 行业估值与市值变动：
- 电子设备： PE(TTM)中值升至 57.9X，市值中值 22.6亿元。
- 信息技术： PE(TTM)中值降至 64.0X，市值中值 23.0亿元。
- 新能源： PE(TTM)中值降至 35.8X，市值中值升至 25.6亿元。
- 机械设备： PE(TTM)中值 45.0X，汽车产业 PE中值最低，为 27.8X。
三、 企业重要动态 
- 美心翼申： 拟以现金收购 泰州鑫宇精工 不超过 70%股份，强化产业协同。
- 科润智控： 拟在江山经济开发区实施 “技改扩建智慧新能源电网装备产线项目”。
- 天宏锂电： 子公司拟投建 黄陵县 200MW/600MWh 独立储能项目，布局大容量储能。
结论 
AI算力的爆发式增长正强制倒逼散热技术向液冷转型。 随着Rubin等新一代芯片的落地，液冷产业链将进入订单释放期。建议重点关注北交所在浸没式液冷、液冷管路、换热系统及关键传感器等细分领域具备技术壁垒的标的。
风险提示：
- 宏观经济环境变动风险；
- 市场竞争加剧导致毛利下滑风险；
- 研报引用资料统计可能存在误差风险。
延伸阅读
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