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发布时间：Sun, 12 Apr 2026 16:00:00 GMT
[中邮证券] 建筑材料行业周报：二手房交易回暖，关注消费建材龙头估值修复
核心摘要
自26年以来，全国二手房市场呈现**“量升价稳、核心领涨”的修复态势，一季度迎来了三年来最强的“小阳春”**，市场流动性得到显著改善。
在消费建材领域，防水、涂料、管材、石膏板等细分板块的价格已基本见底。随着原材料价格上涨，行业龙头的顺价能力将逐步显现，市场份额有望加速向头部企业集中。
细分行业深度分析
1. 
水泥：需求处于复苏期，关注利润弹性
- 市场现状：需求仍处于复苏阶段，但出库量同比去年仍有差距。基建端资金保障较好，但房建端需求压力依然存在。
- 中期展望：行业产能在“限制超产”政策引导下有望持续下降。随着产能利用率大幅提升，行业利润弹性将显现。
- 重点关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
2. 
玻璃：产线冷修增多，价格表现偏弱
- 市场现状：近期产线冷修停产数量增多，但终端需求表现平淡。由于前期投机货源释放，短期价格表现偏弱。
- 关键点：需密切关注成本上升背景下，是否会出现超预期减产情况。
- 重点关注：旗滨集团。
3. 
玻纤：AI产业链驱动，电子纱景气度攀升
- 粗砂领域：受结构性刚需支撑及成本上涨影响，预计短期价格以上涨趋势为主。
- 电子纱领域：受益于AI产业链需求，低介电产品迎来量价齐升。
- 趋势判断：一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，行业需求有望随AI发展呈现爆发式增长。
- 重点关注：中国巨石、中材科技。
4. 
消费建材：盈利已触底，提价预期强烈
- 行业现状：盈利已达底部，价格竞争已无向下空间。在**“反内卷”政策**引导下，企业提价及改善盈利的诉求强烈。
- 提价动态：25年防水、涂料、石膏板等多品类已持续发布提价函，26年龙头企业盈利改善可期。
- 重点关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。
上周行情回顾 (04.06 – 04.12)
上周建筑材料行业表现稳健，整体跑赢大盘：
- 申万建筑材料行业指数：+3.42%
- 上证指数：+2.73%
- 深证成指：+7.16%
- 创业板指：+9.50%
- 沪深300：+4.41%
在申万31个一级子行业中，建筑材料涨跌幅排名居第11位。
投资结论与风险提示
投资建议
当前建材板块处于低估值与基本面筑底的双重阶段。建议重点布局顺价能力强、市场份额高的消费建材龙头，并关注玻纤板块在AI驱动下的结构性机会。
风险提示
- 反内卷政策落地不及预期；
- 地产及基建需求出现超预期下行风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接