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发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
【中邮证券】建筑材料行业报告：原材料价格上涨，关注消费建材提价机会
摘要
受地缘政治及原油价格上涨影响，消费建材成本端波动触发行业提价潮。防水、管材、涂料等领域龙头企业已率先开启调价，行业正面临成本压力下的加速洗牌，市场份额向头部集中。与此同时，水泥需求回升，玻纤受AI产业链驱动迎来结构性机遇，消费建材盈利有望在2025年触底回升。
正文
1. 消费建材：提价信号明确，行业出清加速 
- 成本驱动： 原油价格大幅上涨带动防水、管材、涂料等原材料成本上升。近期防水工程、民建、涂料市场龙头企业均已开始提价。
- 竞争格局： 成本压力将加速中小企业出清。中小企业因缺乏原材料库存及涨价滞后性，生存空间被压缩，市场份额将加速向龙头集中。
- 盈利展望： 行业目前盈利已触底，2025年防水、涂料、石膏板等多品类提价函频发，预计2026年龙头企业盈利将显著改善。
- 重点关注： 东方雨虹、北新建材、三棵树、科顺股份、兔宝宝。
2. 水泥：需求季节性回升，供给端持续优化 
- 需求现状： 春节后全国需求快速回升，主要受益于复工及下游补库。基建端资金保障较好，但房建需求仍面临压力。
- 中期逻辑： 在限制超产政策下，行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来显著的利润弹性。
- 重点关注： 海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
3. 玻璃：需求承压，价格低位震荡 
- 市场现状： 受地产环境影响，需求端持续下行。尽管下游加工厂开始复工，但开工率依然较低。
- 供给情况： 虽有产线在2024年12月下旬进入冷修，但整体供需压力仍存，预计短期价格保持低位震荡。
- 重点关注： 旗滨集团。
4. 玻纤：AI需求爆发，结构性升级明确 
- 传统领域： 春节后中下游提货表现偏淡，供给端中国巨石桐乡3线已重新点火。
- 高景气领域： 电子纱细分领域受AI产业链驱动表现强劲。低介电产品迎来量价齐升，一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确，需求有望呈现爆发式增长。
- 重点关注： 中国巨石、中材科技。
5. 上周行情回顾（03.16–03.22） 
- 行业指数： 申万建筑材料行业指数下跌 -7.95%，在31个一级子行业中排名第 27 位。
- 大盘对比： 上证指数（-3.38%）、深证成指（-2.90%）、创业板指（+1.26%）、沪深300（-2.19%）。
结论与建议
投资建议：
当前建议重点关注受益于成本传导和行业集中度提升的消费建材龙头，以及受AI产业链拉动的玻纤高端制造企业。
- 消费建材： 东方雨虹、北新建材、三棵树等。
- 玻纤领域： 中国巨石、中材科技。
- 水泥领域： 海螺水泥、华新水泥。
风险提示：
- 反内卷政策落地不及预期；
- 地产及基建需求超预期下行风险。
延伸阅读
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