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发布时间：Sat, 11 Apr 2026 16:00:00 GMT
【国信证券】策略周报：转机就在四月 核心观点
摘要
3月市场的剧烈波动属于牛市中后期的“雷阵雨”式回调。随着地缘政治压力的缓和与国内基本面的逐步修复，4月A股有望迎来向上转机。短期建议关注修复弹性更大的科技成长领域，中期则需重视战略资源与地产白酒等价值资产。
正文
3月调整：牛市中的“雷阵雨”
地缘冲突在3月对全球权益市场的风险偏好形成显著压制。国信证券认为，3月A股的下跌性质属于牛市中后期的“四浪回调”，并非趋势反转，牛市氛围依然存在。
- 逻辑未破坏：中美宏观政策有望延续宽松积极。
- 情绪未极致：目前牛市的时空维度和市场情绪均未达到历史顶部水平。
历史镜鉴：调整已接近尾声
从历史经验来看，牛市中后期的回调时空具有规律性：
- 跌幅参考：历史上上证指数平均最大跌幅约为 12.2%。
- 时长参考：平均回调交易日数约为 32个交易日。
目前3月A股的调整幅度和时间已与上述均值较为接近，调整时空已近尾声。
转机初现：地缘缓和与基本面回暖
市场向上转机的信号或在四月集中释放：
- 地缘局势缓和：中东局势缓和预期发酵，随着美伊谈判的推进及大选年诉求，地缘扰动有望减弱，推动全球风险偏好回升。
- 国内基本面支撑：1-2月国内生产端和需求端均有所修复，政策发力推动下，经济复苏斜率正逐渐抬升，为市场提供核心支撑。
布局方向：由守转攻，双线并行
随着风险偏好修复，建议从以下两个维度进行布局：
- 短期弹性：科技成长
- 重点领域：AI应用、算力硬件、上游能源电力。
- 逻辑：地缘扰动消退后，活跃资金有望重回逻辑最强、前期跌幅较大的科技主线。
- 中期扩散：战略资源与价值资产
- 重点领域：战略资源（有色等）、白酒、地产。
- 逻辑：牛市结构有望走向扩散，重视低估值的“老登”资产（核心资产）。
结论
转机就在四月。
当前市场调整的时空已经到位，在内外部积极因素的积累下，A股将重回上行趋势。
风险提示：
- 地缘局势恶化超预期。
- 国内经济修复出现波动。
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