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发布时间：Sat, 07 Mar 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 策略周报：内外变化下，如何把握市场方向？
核心摘要
- 外部扰动： 近期地缘冲突及AI叙事变化，短期难免影响风险偏好，但中期维度市场往往回归自身趋势。
- 政策支撑： 全国两会政策定调积极稳定，资本市场改革持续推进，为市场提供强力支撑。
- 市场格局： 阶段性波折不改全年牛市格局。
- 配置方向： 建议重点关注 AI应用（智能经济）、战略资源（安全考量） 及 老登资产（内需政策相关）。
海外视角：地缘扰动不改中长期趋势
短期波动在所难免，但回归常态是必然。
- 短期表现： 局部战争和冲突初期，权益资产往往受拖累，而美元和商品表现较优。本周A股震荡已有所反应。
- 中期规律： 历史经验显示，冲突发生后 1周至1月 的窗口期内，权益资产往往迎来修复。
- 关键信号： 后续需密切观察冲突谈判进展、霍尔木兹海峡通行状况及油价变化。拉长时间看，股价仍会回归至原本趋势。
交易范式：“HALO”交易与财报观察窗
“HALO交易”已成为当前外资的主要范式。
- 现状： 该逻辑已向中国股市（尤其是互联网占比较高的港股）映射。
- 观察窗口： 下一轮财报发布期将是判断该交易范式是否延续的关键。
- 潜在反转： 若AI叙事持续、互联网厂商基本面数据出色，或地缘局势缓解推动“稀缺性溢价”回流，外资“HALO交易”叙事或将迎来反转。
国内视角：两会定调积极，产业新旧动能兼顾
两会政策有望支撑风险偏好并提供投资指引。
- 政策定调： 2026年作为“十五五”开局之年，政策基调积极且聚焦，增长目标更加务实可持续。
- 产业重心： 兼顾内需与科技，强调新旧动能转换。
- 资本市场： 制度建设将更趋完善，市场稳定性有望进一步增强。
- 核心结论： 历年两会报告重视的方向往往蕴含全年投资机遇，本次会议将对A股形成显著的指引作用。
结论：短期波折不改牛市格局，关注三大主线
尽管外围环境复杂动荡，但支撑行情延续的三大动力依然稳健：
- 宏观面： 国内政策延续积极。
- 基本面： 经济数据出现改善迹象。
- 风偏面： 特朗普访华预期有望提振市场信心。
建议布局三大方向：
- 智能经济： 以 AI应用 为代表的成长主线。
- 战略资源： 基于安全考量的资源品板块。
- 内需资产： 受益于扩内需政策提振、存在预期反转机会的老登资产。
风险提示
- 海内外政策进程不及预期。
- 经济修复出现超预期波动。
延伸阅读
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