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发布时间：Sat, 14 Mar 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 策略周报：战略资源品还有多大空间？
摘要
近期战略资源品表现抢眼，核心逻辑已从短期情绪催化转向长期供需格局再造。尽管短期面临地缘政治与业绩期的波动压制，但市场整体牛市格局未变。结构上，建议重点关注“安全”背景下的战略资源、内需修复相关的老登资产以及AI科技主线。
正文
1. 行情驱动：AI再定价与地缘局势共振 
今年以来，市场风格发生显著切换。2025年领涨的科技成长板块波动加大，而战略资源板块超额收益明显。领涨背后主要受两大因素催化：
- AI替代担忧再定价： 市场开始重新审视重资产、难替代的实物资源价值。
- 地缘局势激化： 中东局势恶化带动油价攀升，直接刺激石化、有色等板块。
- 行业轮动： 虽然本周石化、有色出现回撤，但行业高频轮动不改其强势地位。
2. 核心逻辑：供需变化支撑价格中枢抬升 
战略资源品的逻辑正在向长期化演进，核心在于供给受限与需求刚性：
- 供给端约束： 长期资本开支不足、资源民族主义抬头及运营风险上升，制约了全球资源的有效供给。
- 需求端刚性：
- 产业趋势： AI与新能源浪潮带来的增量需求加速释放。
- 大国博弈： 强化了资源的“战略安全”属性。
- 重要结论： 本轮行情不仅是短期冲击，更是价格中枢抬升后的价值重估，中期行情有望继续向上。
3. 市场展望：短期震荡不改牛市格局 
- 短期扰动： 地缘局势不确定性及业绩期临近，可能抑制市场风险偏好，股市存震荡休整压力。
- 中期趋势： 本轮始于 2024年9月24日 的牛市氛围未变。国内政策积极，海外“特朗普访华预期”或提振风偏。
- 长期视角： 随着基本面由点到面修复及居民资金入市，预计 2026年A股牛市有望走向后半场。
4. 结构建议：三大主线齐头并进 
在复杂外围环境下，配置应围绕以下重点：
- 战略资源品： 受益于全球流动性宽松、地缘政治及安全考量，具备持续溢价空间。
- “老登资产”（内需相关）： 扩内需政策发力下，处于低估值的地产、白酒等板块存在预期反转的阶段性修复机会。
- AI科技主线： 深化“人工智能+”背景下，关注算力硬件、AI应用以及相关的上游能源电力。
结论
- 战略资源品仍有空间，其核心逻辑已从“短期套利”转向“长期价格中枢抬升”。
- 市场处于牛市运行过程中，短期调整为布局良机。
- 行业配置建议：战略资源（安全）+ 老登资产（内需反转）+ AI科技（中期主线）。
风险提示： 海内外政策进程不及预期、经济修复出现波动。
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