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发布时间：Mon, 04 May 2026 16:00:00 GMT
【国信证券】策略周报：从业绩和政策寻找市场机会
核心摘要
- 业绩端： 全A盈利延续修复趋势，上游资源与中游TMT表现亮眼。
- 政策端： 政治局会议定调稳健，强调资本市场信心，聚焦AI与能源产业。
- 市场端： 短期震荡不改向上趋势，建议采取均衡配置策略。
- 关注重点： 科技成长（AI）、战略资源、低估值白酒及地产。
正文分析
1. 业绩表现：盈利修复开启，结构性分化明显 
根据最新一季报数据，A股整体盈利情况呈现回暖迹象：
- 整体增速回升： 全部A股 26Q1归母净利润累计同比增速为 6.8%，较25Q4的 2.0% 明显回升。
- 盈利质量持平： 全A 26Q1 ROE(TTM) 为 7.5%，与25Q4持平，改善迹象尚待观察。
- 驱动因素： 收入端对利润修复贡献突出，但企业扩表意愿仍处于低位。
- 行业特征：
- 强劲增长： 上游资源和中游TMT。
- 表现承压： 中游制造和下游消费。
2. 政策指引：呵护宏观经济，支持重点产业 
4月政治局会议明确了未来政策走向，重点关注以下维度：
- 宏观基调： 坚持“稳中向好”，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 资本市场： 明确提出要“稳定和增强资本市场信心”。
- 产业方向：
- 大力支持科技创新（AI）与能源资源产业。
- 推动房地产市场稳定发展。
3. 市场研判：短期震荡蓄势，不改向上大趋势 
- 情绪修复中： A股主要指数已收复此前跌幅，但4月日均成交额约 2.35万亿，较1月 3万亿 以上的水平仍有差距，显示市场情绪仍需时间修复。
- 外部扰动： 中东局势不明朗导致油价高企，加剧了全球“滞胀”预期，对权益资产构成短期压制。
- 后市展望： 经历前期急涨后，短期行情虽有阶段性反复，但随着海内外负面因素逐渐明朗，市场向上趋势依然确立。
4. 行业配置：注重均衡，聚焦AI与战略资源 
当前行业热度存在不均衡现象，建议通过“均衡配置”应对波动：
- AI科技主线（核心方向）： 政策与产业共振，关注AI应用落地、算力硬件以及配套的能源电力领域。
- 传统价值板块： 关注估值已降至低位的白酒、地产。
- 安全与资源： 重视国家安全视角下的战略资源品。
- 配置提醒： 通信、电新等行业当前热度较高，需注意交易拥挤度。
核心结论
整体观点： 市场处于业绩修复与政策呵护的共振期，短期波动是布局机会。
重点数据：
- 全A归母净利润增速回升至 6.8%。
- 日均成交额降至 2.35万亿，热度有所降温。
投资建议： 均衡配置为宜。左手抓科技成长（AI），右手握战略资源与低估值价值（白酒/地产）。
风险提示： 地缘局势恶化超预期、国内经济修复出现波动。
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