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发布时间：Sat, 28 Feb 2026 16:00:00 GMT
[国信证券] 策略周报：两会前后市场如何演绎？
摘要
- 高胜率规律：历年两会前后市场上涨概率较高，顺周期行业表现尤为突出。
- 政策驱动：市场表现与政策预期密切相关，政策的发布与预期变化是行情的核心变量。
- 行情延续：在多重积极因素支撑下，春季行情仍在延续。建议结构上均衡配置，关注科技AI应用、资源品及地产白酒等板块。
正文
1. 春季行情仍在延续，市场成交放量
自去年12月中旬开启的春季行情在经历短期波动后，于2月初再次发力。受红包效应、全球流动性预期修正及国内政策发酵提振，市场表现稳健：
- 指数表现（2月初至今/近一周）：
- 上证指数：上涨 3.7% / 2.0%
- 沪深300：上涨 2.3% / 1.1%
- 万得全A：上涨 5.2% / 2.7%
- 历史规律：虽然历史上行情多在两会前结束，但在牛市背景下（如07、16、17、19、25年），行情往往能延续至两会后。
2. 两会前后的“日历效应”与行业胜率
复盘2005年以来的数据，两会前后的市场风格及行业表现具有显著特征：
- 市场层面：两会前上涨概率大；两会期间表现平淡；两会后大概率上涨且涨幅显著。
- 风格层面：两会前小盘风格明显占优；两会后小盘胜率下降，价值风格胜率有所提升。
- 行业层面：
- 两会前：资源品（钢铁、有色金属、基础化工）及公用事业上涨概率领先。
- 两会期间：消费板块更具韧性。
- 两会后：地产链及消费板块上涨概率较大。
3. 政策导向是行情的核心驱动力
两会作为观察经济动向的重要窗口，其影响逻辑如下：
- 宏观层面：两会前“稳增长”预期升温，融资交易活跃；会中由于政策进入兑现期，情绪易回落震荡；会后随着政策目标明确及高频数据回升，易推动乐观预期再次发酵。
- 产业层面：资金往往围绕两会报告中的重点产业进行布局，相关领域极易成为当年的投资热点。
结论与配置建议
春季行情有望继续，建议均衡配置：
- 支撑因素：国内宏观政策延续积极、外部环境（特朗普访华预期）提振风险偏好、资金面重回增量。
- 长期展望：随着基本面修复由点到面扩散，2026年A股牛市有望走向后半场。
- 配置方向：
- 科技领域：重视 AI 应用。
- 顺周期方向：关注资源品、地产、白酒及相关资产。
- 行业轮动加快，建议保持均衡配置。
风险提示
- 两会相关政策落地不及预期。
- 全球流动性紧缩程度超预期。
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