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发布时间：Tue, 07 Apr 2026 16:00:00 GMT
【开源证券】宏观经济专题：地产开工与成交均回暖，供需呈现“基建偏弱，地产偏强”
摘要
近期宏观数据显示，建筑与地产领域出现结构性分化：基建表现偏弱，石油沥青开工率处于低位；而地产端表现超预期偏强，房建水泥用量及成交面积均有回暖迹象。工业生产整体维持强韧性，AI产业链出口持续强势。价格端，国内工业品高位小幅回落，但建材类价格普遍上涨。
正文
一、 
建筑开工与工业生产：内部分化，韧性仍存
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建筑开工：
- 石油沥青：开工率逆季节性下挫，降至农历同期历史低位。
- 水泥用量：基建直供量走弱，但房建水泥用量已超过2025年农历同期。数据走势显示，房建需求同比已接近筑底。
- 磨机运转率：处于农历同期历史中高位。
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工业生产：
- 整体开工率维持在农历同期历史中高位，生产韧性极强。
- 化工链：PX、PTA开工率高位运行；高炉及焦化企业开工率亦处于中高水平。
- 汽车行业：半钢胎开工率保持在历史中位。
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需求端表现：
- 建材需求：螺纹钢、线材表观需求农历同比均为正，内生建筑需求筑底迹象明显。
- 消费端：乘用车销量有所回升；家电销售整体处于历史中位水平，略弱于去年同期。
二、 
商品价格：国际油价上行，国内建材走强
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国际大宗商品：
- 原油：受中东地缘冲突影响，价格持续上行。
- 金属：铜价震荡下行，铝价因供给担忧上行，黄金价格震荡回落。
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国内工业品：
- 价格高位略有回落。螺纹钢价格震荡偏弱，煤炭价格分化。
- 建材逆势上涨：水泥、沥青、玻璃价格均呈现上涨态势。
三、 
房地产：一线城市成交表现亮眼
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新建商品房：
- 成交爆发：全国30大中城市成交面积平均值环比大幅增长 +36%。
- 同比转正：较2024、2025年同期分别变动 +4%、+8%。
- 一线领跑：一线城市成交面积较往年同期均增长 +28%。
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二手房市场：
- 京沪回暖：最近两周北京、上海二手房成交同比分别增长 +7% 和 +17%。
- 价格承压：二手房出售挂牌价指数环比仍有所回落。
四、 
出口：AI产业链领涨，成本优势凸显
- AI产业趋势：韩国及越南AI产品出口持续强劲。预计我国AI产业链出口将延续强势，产业上升趋势未改。
- 竞争优势：若全球原油价格持续上行，我国商品有望凭借煤炭、新能源等低生产成本优势，进一步扩大全球市场份额。
结论
当前宏观经济呈现地产筑底回升与基建短期承压并存的格局。房地产市场在一线城市的带领下成交明显回暖，带动建材需求指标转好。工业生产与出口端（尤其是AI链条）仍是支撑经济韧性的核心动能。
风险提示： 大宗商品价格波动超预期，相关调控政策力度超预期。
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