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发布时间：Mon, 06 Apr 2026 16:00:00 GMT
[开源证券] 北交所策略专题报告：“制妆强国”时代：国货崛起与功效化驱动，掘金北交所/新三板美业标的
【摘要】
随着监管改革深化及国货品牌力增强，我国化妆品产业正由“制妆大国”向**“制妆强国”迈进。2025年中国全渠道交易额预计突破1.1万亿元**，国货品牌份额升至57.37%。在功效化消费趋势及人均消费翻倍空间的驱动下，北交所及新三板美业标的迎来重要布局机遇。
【正文】
一、 行业概况：规模稳步扩张，结构持续优化 
2025年11月，国家药监局发布监管改革意见，强化全流程监管与产业升级支持。目前我国化妆品市场结构如下：
- 护肤品： 占比 60.50%（核心驱动力）
- 彩妆： 占比 21.30%
- 洗护品： 占比 15.00%
- 香水及其他： 占比 3.20%
数据亮点：
- 全球视野： 2024年全球美妆个护市场达 6430亿美元，预计2030年增至 7878亿美元。
- 国内增速： 限额以上化妆品零售额复合增速达 8.17%（2017-2024年）。
- 市场潜力： 2025年全渠道交易额预计达 11042.45亿元。我国人均消费仅 55.9美元，远低于欧美日韩的 235-335美元，未来增长空间巨大。
二、 产业链趋势：上游原料扩容与国货崛起 
消费趋势正深度向功效化、国潮化转变，带动上游产业链协同发展。
- 国货占比： 2025年国货品牌市场份额预计提升至 57.37%。
- 原料市场： 2023年我国原料市场规模 619.09亿元，预计2030年达 871.12亿元。
- 活性原料： 2028年活性原料市场有望达 176亿元，其中植物提取类占比约 40%。
三、 资本市场表现：北交所与新三板标的扫描 
北交所及新三板聚集了一批美妆产业各环节的优质企业：
- 北交所重点标的： 锦波生物（重组胶原蛋白）、芭薇股份（化妆品OEM/ODM）、柏星龙（包材设计）、中草香料（香精香料）。
- 新三板相关标的： 绽妍生物、维琪科技、珈凯生物、蜜思肤、谢馥春、科言析、兰亭科技等。
近期行情监测：
本周北证50指数收于 1254.68点（-1.32%）。消费服务板块整体跌幅 -2.47%，但**环境治理（+0.82%）**逆势上涨。个股中，中航泰达（+2.82%）、永顺生物（+2.18%）、**海昇药业（+2.06%）**涨幅居前。
四、 IPO排队动态：千岸科技成功过会 
截至2026年4月3日，北交所排队企业共 152家，其中消费相关企业 23家。
- 头部效应： 石羊农科、百利食品、菊乐股份、同富股份2024年净利润均超 2亿元。
- 新星过会： 千岸科技（2026年3月27日过会）。
- 业绩表现： 2025年实现营收 19.81亿元（+18.82%），归母净利润 2.19亿元（+52.24%）。
- 盈利能力： 毛利率 43.42%，净利率 11.08%。
【结论】
核心观点：
中国化妆品行业正处于由量转质的关键期。功效性护肤与原材料自主研发是核心赛道。随着国货品牌份额首次超过外资及人均消费缺口的填补，具备研发壁垒的上游原料商和具备品牌溢价的下游厂商将持续受益。建议重点关注北交所内业绩高增长、具备差异化竞争优势的美业相关标的。
风险提示：
宏观经济环境变动风险、市场竞争加剧风险、数据统计误差风险。
延伸阅读
研报PDF原文链接