[开源证券]北交所策略专题报告：国办发文加码创新药支持，掘金北交所/新三板CRO与创新药标的

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 25 Apr 2026 16:00:00 GMT

:pill: [开源证券] 北交所策略专题：政策加码创新药支持，掘金北交所/新三板CRO与创新药标的

:bookmark_tabs: 摘要

国务院办公厅近期发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，旨在通过完善价格机制进一步加大对创新药的支持力度。随着全球医药研发支出的持续增长及国内医保谈判的常态化，创新药及相关的CRO/CDMO外包服务行业迎来重要发展机遇。本报告重点聚焦北交所及新三板领域内的优质创新药与研发外包标的。

:magnifying_glass_tilted_left: 正文

:one: 政策驱动：健全价格机制，利好创新产出

  • 政策落地： 2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。
  • 医保红利： 国家医保局连续8年开展谈判，累计将 199种 创新药纳入报销。
  • 数据支撑： 截至2026年2月，医保基金累计为谈判药品支出 5,048亿元，带动销售 7,400亿元，惠及 11.7亿人次。

:two: 全球及国内市场：规模稳步扩张，结构持续优化

  • 全球趋势： IQVIA预测，2029年全球药品支出将达 2.4万亿美元，年增速 5-8%。
  • 药物结构： 预计2030年小分子化学药占比 54%，生物大分子药占比将升至 46%。
  • 国内情况： 2023年我国药品终端市场规模达 18,865亿元。2020-2024年间，我国自主研发的1类化学药新分子实体达79个。

:three: 研发外包（CRO/CDMO）：高景气度持续

  • 研发投入： 2024年全球医药研发支出超 3,000亿美元，占销售额的 27%。
  • 中国CRO市场： 2024年规模 1,516亿元，预计2029年将达到 2,102亿元，年均增速 11.58%。
  • 中国CDMO市场： 2024年规模 674亿元，预计2029年达 1,139亿元，复合增速高达 21.99%。

:four: 重点关注标的

  • 北交所核心标的： 诺思兰德、德源药业、康乐卫士、三元基因、星昊医药。
  • 新三板潜力标的： 百诺医药、百英生物、海金格。
  • IPO排队企业： 目前北交所医药相关排队企业共 12家，重点关注 百诺医药、科州药物、海金格 等创新药/CRO标的。

:five: 市场表现回顾

  • 指数走势： 本周北证50指数报收1370.22点，周跌幅 -2.46%。
  • 板块分化： 医药生物板块下跌 -4.06%，但医疗美容板块表现亮眼，涨幅达 +5.12%。
  • 个股领涨： 锦波生物（+5.12%）、普昂医疗（+2.33%）、爱舍伦（+1.87%）。

:light_bulb: 结论

随着国家对创新药价格形成机制的完善，医药产业已进入从“规模驱动”向“创新驱动”转型的关键期。高研发投入和外包需求的确定性，为北交所及新三板的优质CRO、创新药企业提供了宽广的增长空间。

建议关注：

  1. 具备临床稀缺性及技术壁垒的创新药研发企业。
  2. 受益于国内订单转移及研发效能提升的优质CRO/CDMO服务商。
  3. 处于IPO排队阶段、盈利能力稳健的细分赛道龙头。

:warning: 风险提示： 宏观经济环境变动风险、市场竞争加剧风险、数据统计误差风险。

:light_bulb: 延伸阅读
研报PDF原文链接