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发布时间：Thu, 05 Feb 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑
核心摘要
随着“悦己消费”观念的深入人心，美丽消费赛道已由“形象焦虑”转向“情感满足”。医美行业正处于重组胶原蛋白驱动的技术红利期，预计2030年规模将跨越至6,000亿；美妆行业则在国货崛起与科学护肤的浪潮下，实现了产业链上下游的共同繁荣。北交所作为创新型中小企业的主战场，覆盖了从原料、代工到终端产品的全产业链标的，具备显著投资价值。
正文
一、 医美行业：重组胶原蛋白领衔，千亿赛道加速跑 
1. 市场规模与用户驱动：
- 市场空间： 预计2025年中国医美市场规模近 3,700亿；到2030年有望达到近 6,000亿，2025-2030年复合增速（CAGR）约为 10%。
- 驱动因素： “悦人先悦己”成为主流。约 50% 的用户表示变美是为了“让自己更快乐”。消费群体呈现“年轻主导、中高年龄层协同跟进”的态势。
2. 黄金赛道：重组胶原蛋白：
- 增长爆发： 2023年零售端规模为286亿元，预计2027年将达到 1,145亿元，2023-2027年CAGR预计高达 41.4%。
- 产业趋势： 有望复制透明质酸的发展路径，实现从百亿级向千亿级的跨越。此外，PDRN（脱氧核糖核苷酸聚合物）正成为护肤界新兴核心成分。
3. 行业发展新趋势：
- 产品多元化： 注射类医美向技术升级、个性化治疗发展。
- 妆械结合： 巨子生物、丸美生物等加速进军医美；锦波生物等企业则反向布局功能性护肤品，“妆械结合”成为企业核心发展思路。
二、 美妆行业：国货份额持续攀升，科学护肤时代开启 
1. 零售端温和复苏：
- 数据表现： 2025Q1-Q3中国限额以上单位化妆品零售额为 3,288.2亿元，同比增长 3.90%。
- 消费心理： “送自己礼物”占比 15.2% 位居首位，体现出强烈的自我奖赏与情感满足趋势。
2. 产业链上游繁荣：
- 化妆品原料： 2024年市场规模预计达 1,603.90亿元，2019-2024年CAGR为 6.9%。
- 化妆品代工（ODM/OEM）： 2017-2021年均复合增长率达 16.49%，2021年规模已达394.2亿元。
3. 品牌与认知升级：
- 国货崛起： 2021-2025年，本土品牌市场份额持续攀升。
- 科学转型： 行业正从“概念营销”转向“科学验证”，消费者对成分浓度、作用机理的认知度显著提升。
- 文化渗透： 非遗元素、东方哲学、传统色彩体系深度融入产品设计。
三、 北交所相关标的布局 
变美已成为生活刚需，北交所及拟上市企业在产业链各环节均有深度布局：
- 终端与原料龙头： 锦波生物（重组人源化胶原蛋白三类器械龙头，兼顾功能性护肤品）。
- 代工服务专家： 芭薇股份（为国内外知名品牌提供ODM代工）。
- 核心原料领军： 维琪科技、珈凯生物（化妆品活性原料研发）。
- 配套服务与检测： 江天科技（化妆品不干胶标签）、斯坦德（专业检验检测机构）。
结论
美丽消费赛道增长逻辑已发生本质改变：“悦己”驱动需求韧性，“技术”驱动产业高度。 随着合成生物学等新技术应用，国产品牌有望凭借科学配方与东方美学在全渠道竞争中持续突围。建议重点关注具有核心技术壁垒、拥有三类医疗器械证或具备强研发实力的产业链龙头企业。
风险提示
- 政策变动风险： 医疗器械及化妆品监管政策趋严。
- 需求波动风险： 终端消费意愿受宏观经济影响。
- 核心人才流失风险： 研发及技术人员流失可能削弱竞争力。
- 经营业绩波动风险： 市场竞争加剧导致毛利率承压。
延伸阅读
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