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发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT
【万联证券】策略月报：地缘风险事件扰动下，A股市场情绪回落
核心摘要
3月A股市场在地缘政治风险扰动下出现回调，主要股指普遍下跌。尽管短期市场情绪与风险偏好受挫，但市场流动性有所回升。证监会明确将引入中长期资金入市，深化制度性改革。宏观层面，前两个月经济数据回升向好，政策端持续发力“新质生产力”与“十五五”开局，预计市场韧性将逐步增强。
一、 
市场表现：主要指数集体回落
3月A股市场波动加大，呈现普跌态势：
- 上证综指：截至3月27日收盘，收报 3,913.72点，较2月末下跌 5.99%。
- 科创50指数：表现最为疲软，跌幅达 -12.58%，位居主要指数跌幅前列。
二、 
流动性观察：资金面有所改善
尽管指数下跌，但市场流动性呈现出积极信号：
- 公募基金：3月新成立的偏股型基金份额回升。
- 交易热度：全市场日均成交额环比增加。
- 减持动向：重要股东净减持规模有所下降。
- 政策背书：证监会主席吴清表示，将快速推出支持资本市场的货币政策工具，打通社保、保险、理财等中长期资金入市的“卡点堵点”，引入更多“源头活水”。
三、 
情绪与板块：避险情绪升温，防御板块领涨
- 情绪面：受中东地缘冲突影响，投资者风险偏好走弱。月末在大宗商品波动及绿电走强带动下，情绪有所修复。
- 领涨行业：电力、油气开采、煤炭开采等高股息/资源板块表现亮眼。
- 活跃领域：银行、公用事业、环保等板块交投热度较高。
- 制度预期：科创板、创业板及北交所改革将持续深化，旨在促进资源向新业态、新技术领域集聚。
四、 
宏观研判：政策精准发力，经济企稳回升
- 基本面表现：1-2月消费市场明显回升，固定资产投资增速加快，就业形势平稳，CPI同比涨幅稳定，PPI降幅收窄。
- 政策定调：2026年两会强调实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，确保“十五五”良好开局。
结论与投资建议
总体判断： 市场韧性有望增强，流动性环境持续好转。虽然短期受外部扰动，但随着“耐心资本”和“长期资本”的引入，A股估值具备修复空间。
行业配置建议：
- 聚焦政策主线：沿着**“十五五”规划纲要及两会政策布局，把握科技创新**领域内优质企业的配置机遇。
- 内需增长主线：关注宏观调控下全方位扩大内需政策带动的消费与投资机会。
风险因素：
- 海外经济陷入衰退；
- 国内经济复苏力度不及预期；
- 政策成效未如预期落地。
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