[国信证券]3月第4周立体投资策略周报：资金面扰动仍在，市场情绪回落

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sun, 29 Mar 2026 16:00:00 GMT

:bar_chart: [国信证券] 3月第4周立体投资策略周报：资金面扰动仍在，市场情绪回落

:bookmark_tabs: 核心摘要

  1. 资金面流出持续： 3月第4周资金入市合计净流出 355 亿元，流出压力较前一周（-346亿元）略有增加。
  2. 情绪面分化： 短期情绪指标处于05年以来中高位，而长期情绪指标则处于中低位。
  3. 行业热度： 电力设备、通信、半导体等科技制造行业热度极高，房地产、商业贸易等行业则处于冰点。

:dollar_banknote: 一、 资金流向监测：净流出小幅扩大

本周市场资金面延续净流出态势，主要受融资盘回落与北上资金流出扰动。

  • 资金流入项：
    • 公募基金发行：增加 210 亿元 :up_arrow:
  • 资金流出项：
    • 融资余额：减少 240 亿元 :chart_decreasing:
    • 北上资金：估算净流出 105 亿元
    • 交易费用：合计 104 亿元
    • ETF净赎回：57 亿元
    • IPO融资：规模 35 亿元
    • 产业资本：净减持 25 亿元

:chart_increasing: 二、 情绪指标分析：短热长冷

1. 短期情绪：处于 2005 年以来中高位

短期交易意愿依然较强，但需关注过热风险：

  • 换手率（年化）： 达 488%，处于历史由低到高 82% 的极高分位。
  • 融资交易占比： 为 8.95%，处于历史由低到高 56% 的中位水平。

2. 长期情绪：处于 2005 年以来中低位

从大类资产比价来看，权益资产配置价值依然凸显：

  • 风险溢价（全部A股）： 为 2.63%，处于历史由高到低 42% 分位。
  • 股息率对比： 沪深300（除金融）股息率/十年期国债收益率为 1.24，处于历史由高到低 5% 的极具吸引力水平。

:building_construction: 三、 行业热度观察：硬科技霸榜

行业间活跃度差异显著，热点高度集中在TMT与新能源领域。

  • 成交额占比分位数（热度最高）：
    1. 电力设备 (99%) :fire:
    2. 通信 (98%) :fire:
    3. 半导体 (96%) :fire:
  • 成交额占比分位数（热度最低）：
    • 房地产 (0%)、商业贸易 (1%)、白酒Ⅱ (1%)。
  • 融资交易占比分位数（杠杆偏好）：
    • 机械设备 (83%)、电力设备 (77%)、通信 (69%) 占据前三。

:bullseye: 核心结论

目前市场呈现出**“资金面承压、短期情绪亢奋、长期价值凸显”**的特征。

  • 资金扰动： 融资余额的大幅减少与北上资金的撤出是本周资金面的主要负向贡献，市场需等待增量资金的企稳。
  • 结构分化： 交易热度高度集中在电力设备与TMT板块，部分行业成交额占比已触及历史极值（95%以上分位），短期需警惕高位回调风险。
  • 估值底部： 长期情绪指标（尤其是股息率对比）暗示A股仍处于具备长期投资价值的底部区域。

:warning: 风险提示： 资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。

:light_bulb: 延伸阅读
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