作者： 财联社 若宇|
发布时间：2026-03-29 18:57:30
【策略周报】2026年4月决断将至：聚焦中国优势资产，静待地缘尘埃落定
【摘要】
2026年3月末，全球市场受美伊冲突及“TACO”交易主导，避险情绪显著抬升。A股本周成交量缩至1.9万亿元，北向资金成交降至2500亿元下方。尽管短期指数重心下移，但各大券商一致认为：中国制造的全球比较优势及PPI上行驱动的盈利修复是核心韧性所在。4月将进入“决断期”，市场定价逻辑将由估值扩张彻底转向盈利驱动与确定性驱动。
【正文】
一、 外部环境：中东变局下的能源安全与再工业化 
当前全球秩序处于重塑期，美伊冲突导致的霍尔木兹海峡间歇性封锁加剧了能源供给扰动。与上世纪石油危机不同，2026年的背景是全球再工业化。
- 供应链外交：由于海外产能重置成本极高，中国拥有份额优势的化工、有色、电力设备成为全球供应链的“压舱石”。
- 资源定价权：地缘政治溢价抬升了黄金、铜、原油等全球定价资源的价值中枢，通胀预期由“滞胀交易”向“安全交易”切换。
二、 内部逻辑：从估值扩张转向盈利修复 
随着年报与一季报集中披露，4月将成为全年主线的决断期。
- PPI交易回归：新一轮PPI上行支撑盈利修复，市场将验证工业制造与出海方向的业绩兑现度。
- 资本市场稳定性：尽管上证指数一度跌破3800点，但“十五五”开局之年的政策护航及长期资金入市，构筑了A股的系统性底座。
- 流动性观察：市场成交额创年内新低，预示存量博弈接近尾声，4月中下旬有望形成周线级底部结构。
三、 核心配置主线：确定性为王 
在“波动溢出、重心下移”的环境下，建议采取**“以守为攻”**策略，重点关注三大方向：
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能源自主与安全（防守反击）
- 受能源供给扰动影响，煤炭、水电、核电等红利资产具备极高避险价值。
- 能源多元化趋势利好新能源（储能、光伏、氢能），其正从“绿色资产”转变为“战略资源”。
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中国优势制造业（中流砥柱）
- 坚守具备全球竞争力的化工、有色金属、电力设备、新能车。
- 关注“制造业出海”中的高弹性品种，尤其是海外产能难以替代的细分龙头。
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科技创新与AI应用（长效驱动）
- 重点聚焦北美算力链（CPO、通信设备）及国内AI应用端的突破。
- 半导体、存储、创新药等自主可控赛道在情绪平复后具备盈利与估值双修复机会。
【结论】
投资建议：短期市场处于情绪降温期，操作上建议**“区间震荡、徐徐图之”**。
- 短期视角：重视红利资产的防御属性，如银行、公用事业及大消费（白酒、食饮）。
- 中期视角：4月是基本面验证的关键窗口，PPI上行逻辑下的**周期股（铜、金、化工）与绩优科技股（AI硬件、半导体）**是回归主线的核心。
- 策略信号：关注地缘局势实质性缓和、国内政策进一步加码及AI应用端突破三大信号。若指数回落至支撑区间下沿，可逢低布局低估值高景气板块。
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