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发布时间：Sat, 28 Mar 2026 16:00:00 GMT
【国金证券】地产专题报告：二手房实时成交延续改善，新房景气度下行趋缓
报告摘要
本周房地产市场呈现出触底企稳的迹象。新房市场景气度下行趋势有所缓解，47个重点城市成交量环比涨幅走阔；二手房市场受益于实时成交数据的改善及挂牌量可控，景气度正处于底部企稳阶段。
正文分析
1. 新房市场：环比改善，同比仍承压
本周新房市场景气度下行趋势趋于平缓：
- 成交规模： 47个重点城市新房成交量环比涨幅进一步走阔，显示出市场需求正在缓慢释放。
- 同比表现： 尽管环比有所回升，但同比增速尚未转正，说明市场距离全面复苏仍有一定距离。
2. 二手房市场：底部企稳，小阳春时点滞后
二手房表现优于新房，景气度已出现明显的底部企稳特征：
- 核心数据： 22个重点城市二手房成交量同比回落3.3%，但该降幅较上周已显著收窄。
- 错位影响： 受春节假期错位影响，本轮“小阳春”的启动时点较去年同期滞后约2周。
- 领先指标： 从更具前瞻性的实时成交数据来看，重点城市成交已呈现同比改善态势。
3. 供需关系与房价预期
- 挂牌情况： 3月以来，二手房挂牌量环比增长处于相对可控范围内，未出现大规模抛售压力。
- 趋势展望： 结合成交量的修复和供应端的平稳，后续房价有望逐步企稳。
核心结论
目前地产市场正处于修复周期。新房环比动能增强，二手房实时成交数据率先回暖。虽然同比数据受基数和季节因素扰动，但随着“小阳春”效应的延后显现，市场情绪正逐步回升，价格端压力有望在供给可控的背景下得到缓解。
风险提示
- 房价风险： 房价下行幅度和速度可能超过市场预期。
- 企业风险： 部分房企的债务风险暴露可能超预期。
- 宏观环境： 宏观经济波动导致需求端持续下行的风险。
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