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发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
[华源证券] 房地产行业周报：小阳春趋势延续，南京鼓励住房消费“以旧换新”
摘要
本周房地产市场呈现**“小阳春”延续趋势**。新房及二手房成交面积环比持续回升，多地出台稳地产政策，尤其是南京鼓励“以旧换新”及上海下调商办首付比例，进一步释放消费潜力。我们认为当前房价调整已相对充分，“好房子”结构性机会与香港楼市复苏将是未来关注重点。
一、板块行情回顾
本周地产板块整体随大盘回调：
- 大盘表现： 上证指数 -3.4%，深证成指 -2.9%，沪深300 -2.2%。
- 行业表现： 房地产（申万）下跌 4.2%。
- 个股红榜：
- 京投发展 (+24.0%)
- 市北高新 (+10.0%)
- 世联行 (+8.7%)
- 京能置业 (+7.7%)
- 个股黑榜： 西藏城投 (-11.4%)、中天服务 (-10.8%) 等。
二、数据跟踪：成交显著回升
1. 新房市场：环比大幅跳升
- 本周（3.14-3.20）： 42个重点城市成交 210万平米，环比上升 11.1%。
- 3月累计： 合计成交 512万平米，环比上升 81.1%；同比下降 22.1%，年初至今累计同比下降 31.4%。
2. 二手房市场：热度持续修复
- 本周（3.14-3.20）： 21个重点城市成交 249万平米，环比上升 13.3%。
- 3月累计： 合计成交 625万平米，环比上升 77.3%；同比下降 12.0%，年初至今累计同比下降 8.1%。
三、行业新闻与政策动向
宏观及市场面：
- 财政部： 落实专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房。
- 金融监管总局： 强调发挥**“保交房”白名单**作用，建立融资新制度。
- 北京市场： 1-2月新建商品房销售面积 93.4万平方米，同比小幅下降 1.3%。
因城施策优化：
- 南京： 出台稳楼市六条，核心包括住房消费“以旧换新”、推进房票政策、减轻购房成本。
- 上海： 商业用房（含商住两用）购房贷款最低首付比例调降至不低于 30%。
- 深圳： 公积金个人缴存比例上限可自愿上调至 12%。
四、公司公告动态
- 业绩发布： 招商蛇口 2025年营收 1547.3亿元 (YOY -13.5%)，归母净利润 10.2亿元 (YOY -74.7%)。
- 融资动态： 天健集团 拟发行不超过 7亿元 可续期公司债，票面利率区间 2.00%-3.00%。
- 人事变动： 招商蛇口聘任李弘远为副总经理；新城控股吕小平辞去董事职务。
五、结论与投资建议
我们维持房地产行业**“看好”**评级。展望2026年，三大趋势值得期待：
- 调整进入尾声： 当前我国房价调整的长度与深度已相对充分。
- “好房子”机会： 高品质住宅将迎来结构性发展浪潮。
- 香港楼市复苏： 利好因素频传，港资发展商有望迎来价值重估。
重点关注标的：
- 港资发展商： 新鸿基地产、恒基地产、新世界发展、信和置业。
- 地产开发/转型： 华润置地、招商蛇口、衢州发展。
- 中介与物管： 贝壳、招商积余、华润万象生活。
风险提示：
房地产量价超预期下行、融资资金趋紧、政策落实不及预期。
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研报PDF原文链接