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发布时间：Sun, 22 Mar 2026 16:00:00 GMT
【东吴证券】宏观量化经济指数周报：上海商品房销售量价齐升
摘要
本周宏观量化经济指数显示，国内经济修复动能呈现结构性分化。房地产市场表现尤为亮眼，尤其是上海商品房销售实现“量价齐升”，成为本周高频数据的核心增长点。与此同时，工业生产保持平稳，线下消费及出行意愿持续回暖，整体经济预期在政策托底下维持稳中向好的态势。
正文
1. 宏观经济领先指数追踪 
本周东吴宏观量化领先指数显示，高频经济活动热度持续回升。
- 综合领先指数： 较上周小幅上行，预示短期内内生动力有所增强。
- 生产端： 钢铁、化工等中游基建相关行业开工率保持在75%以上的高位。
- 消费端： 核心城市商圈客流量同比提升约12%，显示线下经济活力依然强劲。
2. 房地产市场：上海表现强劲 
本周高频数据中最显著的特征是房地产市场的局部回暖，特别是上海地区：
- 成交量表现： 上海新建商品住宅成交面积环比大幅增长，周度成交量创下近8周以来的新高。
- 价格走势： 挂牌价及成交均价均呈现企稳回升态势，单价在核心区域表现尤为稳固。
- 政策效应： 随着前期信贷政策优化及落户限制放宽，刚需与改善性需求释放速度显著加快。
3. 高频数据细分观察 
- 工业物流： 全国整车货运流量指数小幅波动，但跨境电商物流需求保持两位数增长。
- 流动性环境： 货币市场利率（DR007）中枢保持平稳，市场资金面充裕，为经济复苏提供了良好的金融环境。
- 能源消耗： 电厂日耗煤量季节性回升，显示夏季用电高峰将近，工业用电负荷相对稳定。
4. 市场情绪与风险偏好 
- 投资者信心： 受一线城市房产销售好转刺激，市场对内需回升的预期有所改善。
- 资金流向： 价值股与红利资产受资金青睐，反映出市场在复苏背景下依然重视确定性收益。
结论
综合来看，当前经济呈现出**“房地产局部回暖、工业平稳支撑、消费温和复苏”**的特征。
- 上海房产风向标作用凸显： 上海市场的“量价齐升”有望提振其他一线及核心二线城市的市场信心，带动地产链条信心重塑。
- 政策持续性是关键： 未来需重点关注二季度稳增长政策的进一步落地效果，以及房地产修复能否由“点”及“面”扩散。
- 核心结论： 宏观经济修复态势确立，上海房产销售的强劲反弹是目前内需回暖的最有力证明。
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