[中银证券]策略周报：慢牛趋势不破，新能源投资机会凸显

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:memo: 作者： | :date: 发布时间：Sat, 21 Mar 2026 16:00:00 GMT

[中银证券] 策略周报：慢牛趋势不破，新能源投资机会凸显 :rocket:

【摘要】

当前A股市场虽受外部地缘冲突扰动出现短期调整，但结构性慢牛趋势依然稳固。在原油价格中枢抬升、全球通胀压力持续的背景下，新能源板块凭借其能源安全属性与高性价比，投资价值正加速凸显。

【正文内容】

一、 宏观背景：通胀压力倒逼中东问题解决，降息预期仍具韧性 :globe_showing_europe_africa:

美以伊冲突导致的油价高企正持续推高美国通胀压力：

  • 物价数据： 2月美国 PPI同比增速达3.4%，环比上涨 0.7%。
  • 降息预期： 尽管市场因冲突长期化预期将降息时间推后（部分预期甚至延迟至2026年后），但美联储官方立场未根本改变。3月利率点阵图仍显示年内预计降息一次。
  • 地缘动态： 美国更重视全球油价稳定，与以色列在行动步调上出现分歧。受通胀及中期选举压力驱动，美国或有动力加速推动中东问题的解决。

二、 市场表现：短期波动不改中期向好，A股估值正值配置期 :chart_decreasing:

3月以来，受外部冲击影响，A股各主要指数出现明显回调：

  • 指数跌幅： 截至3月20日，万得全A下跌6.78%，上证指数下跌4.94%（跌破4000点），沪深300下跌3.05%，科创50调整幅度高达11.41%。
  • 市场亮点： 宽基指数中仅有创业板指维持正收益。
  • 政策定调： 央行明确提出坚定维护金融市场平稳运行。中银证券认为，中国新经济稳中向好，外源事件冲击反而为市场贡献了优质的配置机遇。

三、 行业逻辑：高油价震荡背景下，新能源安全性凸显 :battery:

自3月中旬以来，布伦特原油持续在100美元/桶以上高位震荡。能源安全需求强化了新能源板块的投资逻辑：

  1. 独立性强： 光伏、风电等受地缘冲突及化石能源价格波动影响较小。
  2. 替代效应： 新能源汽车渗透率提升可有效摆脱石油依赖。
  3. 业绩展望： 预计 2026年 新能源板块（光伏、风电、电池、储能等）各环节业绩将持续向好。
  4. 配置价值： 当前行业整体具备极高配置性价比，各赛道均有望持续受益。

【结论】

尽管短期战事演进具有不确定性，但A股结构性慢牛逻辑未破。在能源安全重要性日益凸显的当下，建议投资者重点关注新能源板块（光伏、风电、储能、电池）的低吸机会，利用市场调整期完成中长期布局。 :chart_increasing_with_yen:

:warning: 风险提示

  1. 地缘冲突升级： 霍尔木兹海峡若遭封锁，油价可能失控。
  2. 紧缩预期重估： 通胀韧性导致全球央行降息大幅推迟。
  3. 流动性冲击： 美元快速收紧引发资本回流美国。
  4. 风险偏好压制： 冲突持续扰动市场估值。
  5. 国内修复节奏： 基本面若修复不及预期，难以对冲外部压力。

:light_bulb: 延伸阅读
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