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发布时间：Thu, 19 Mar 2026 16:00:00 GMT
[联储证券] 食品饮料行业扩大内需战略专题研究（二）：扩大内需战略的核心传导密码
核心摘要
扩大内需战略是破解我国经济发展内外约束、构建内生增长动力的关键抓手。本报告深入分析了扩内需政策对消费市场的提振作用，特别是对 2026年两会政策 的量化预估，并探讨了消费板块从短期博弈向长期价值投资回归的逻辑路径。
正文分析
一、 政策量化：2026年有望撬动超5万亿消费增量 
最新的政策导向显示出极强的延续性与针对性。据预测，2026年两会消费政策 效应将显著释放：
- 直接撬动消费规模： 预计达到 5.84-6.69万亿元。
- 带动社零新增： 预计贡献 3.2-3.7万亿元。
- 增速目标： 有望推动社会消费品零售总额（社零）同比 增速超过 6.4%。
二、 战略高度：破解经济约束的核心动力 
扩大内需不仅是应对外部不确定性的手段，更是内在发展的必然选择：
- 三驾马车重塑： 强化内需作为拉动经济增长的核心引擎。
- 资产负债表修复： 助力居民、企业及政府部门实现财务稳健。
- 内生增长： 通过构建国内大循环，形成抵御外部风险的坚实屏障。
三、 传导机制：消费板块的长期配置逻辑 
扩内需战略为消费板块奠定了长效投资价值，其核心传导链条为：
政策精准滴灌 ➔ 终端需求放量 ➔ 企业盈利改善 ➔ 估值修复扩张
- 超大规模市场： 国内市场的稳健增长提供底层支撑。
- 估值平稳运行： 政策的长期性确保了板块估值不会出现剧烈波动，而是逐步中枢上移。
四、 范式转移：从“周期脉冲”转向“结构成长” 
未来 3-5年，A股市场的核心定价主线将发生根本性转变：
- 目标重构： 从短期刺激转向长期可持续增长。
- 路径重塑： 更加注重 供需双振，而非单一侧的优化。
- 投资特征： 市场将更看重 结构性成长 和 协同效率，淡化规模驱动和短期周期波动。
五、 市场生态：价值投资的回归与纠偏 
尽管目前市场仍存在短期博弈行为，导致价值投资落地滞后，但趋势已不可逆：
- 资金引导： 监管层正持续引导中长期资金入市。
- 机制完善： 随着长线资金考核体系的健全，短期交易乱象将逐步得到纠偏。
- 生态回归： 适配扩大内需战略的 长线价值投资生态 终将成为市场主流。
结论
扩大内需战略通过政策的“精准滴灌”形成消费-投资的正向内循环。虽然政策传导与投资范式的转变需要渐进周期，但在宏观确定性增强的背景下，消费板块已具备显著的长期战略配置价值。
风险提示：
- 政策落地效果不及预期；
- 外部宏观环境超预期恶化；
- 行业内部竞争加剧导致盈利承压。
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