作者： |
发布时间：Tue, 18 Mar 2025 00:00:00 GMT
中原证券：食品饮料行业点评报告 - 提振消费政策有望持续催化板块行情 
摘要
本次研报关注中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》，分析其对食品饮料行业的潜在影响。报告梳理了国家提振消费的基本思路，介绍了地方政府的响应措施，并结合行业发展现状，对食品饮料板块的投资机会进行了展望。研报认为，消费板块经历了长期调整，政策催化下市场资金有望向低估值的消费板块切换，为消费板块提供轮动机会，食品饮料板块的积极行情有望延续。
正文
1. 提振消费政策解读
3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署了以下八个方面的30项重点任务：
促进居民收入合理增长： 通过就业支持计划、失业保险稳岗返还政策、技能培训等方式。
拓宽财产性收入渠道： 稳定股市、推广多样化投资产品等。
加强育儿保障： 加强对育儿服务和教育资源的支持，减轻家庭负担，释放消费潜力。
强化消费服务： 推动社区多层次消费场景建设，提升餐饮、家政等服务领域的质量。
鼓励大宗消费升级： 倡导以旧换新，在家电、汽车等领域加速消费升级。
货币和财政支持： 央行择机降准降息；金融监管总局要求金融机构加大消费信贷投放。
2. 国家提振消费基本思路
结合前期相关政策精神，国家提振消费的基本思路可以概括为以下几个方面：
- 好商品、好服务： 生产更具性价比的产品，提供更优质的服务。
- 有保障、敢花钱： 增强基本民生保障（教育、医疗、养老），解决后顾之忧。
- 真补贴、多补贴： 推出特色消费活动，如发放消费券、以旧换新消费补贴、免息分期等。
- 增报酬、添底气： 促进劳动报酬合理增长，增加居民收入。
- 拓岗位、强就业： 大力发展实体经济，培育新兴产业，创造更多高质量就业岗位。
3. 地方政府积极响应
多地已推出促消费活动：
- 上海： 启动2025年“乐上海”消费券发放，投入市级财政资金5亿元，聚焦餐饮（3.6亿元）、旅游（9000万元）、电影（3000万元）、体育（2000万元）四大领域。
- 北京： 多个消费季活动贯穿2025年全年。
- 湖北： 开展消费季活动，投放千万消费券包。
- 山东： 省政府印发《关于提振消费的实施方案》，提出20条措施。
4. 投资建议
- 消费板块： 经历了长期调整，政策催化下有望迎来轮动机会。港股上市消费标的近期表现强劲，反映了外资的积极态度。
- 长期来看： 传媒游戏、医疗服务、社区康养、银发经济、早教教培等消费领域具备增长潜力。
- 食品饮料板块： 二级市场表现趋于积极，估值位于近十年来的较低水平，积极行情有望延续。
- 行业趋势： 厂商和品牌商调整策略，致力于发展高性价比的产品和服务，加快推陈出新。商业模式创新也在加速，如零食量贩贴近社区。
- 2025年投资机会：
- 白酒
- 软饮料
- 保健品
- 复合调味品 (新兴市场，有望进一步发展)
- 零食
- 酵母
- 乳制品及婴配粉 (原奶价格回升及积极的养育政策有望抬升相关估值)
结论
《提振消费专项行动方案》的出台有望为消费板块，尤其是食品饮料行业带来积极影响。地方政府的积极响应和行业的自身变革也将为板块发展注入新的动力。
建议关注白酒、软饮料、保健品、复合调味品、零食和酵母等板块的投资机会。
风险提示
- 前期行情可能已部分反映政策利好，存在调整需求。
- 居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。
- 海外市场面临政策调整的风险，出口关税的不确定性较大。
延伸阅读
研报PDF原文链接